近日，資本邦了解到，浙江海正生物材料股份有限公司(下稱“海正生物”)沖刺科創(chuàng)板IPO獲上交所受理，本次擬募資13.26億元。

圖片來源：上交所官網(wǎng)

公司是一家專注于聚乳酸的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售的高新技術(shù)企業(yè)，是一家掌握了純聚乳酸制造和復合改性各關(guān)鍵環(huán)節(jié)核心技術(shù)，并實現(xiàn)多牌號聚乳酸的規(guī)模化生產(chǎn)和銷售的公司。

圖片來源：公司招股書

財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，公司2018年、2019年、2020年、2021年前三月營收分別為2.28億元、2.32億元、2.63億元、1.25億元;同期對應的凈利潤分別為877.73萬元、1,000.16萬元、3,033.06萬元、1,397.49萬元。研發(fā)投入占比分別為3.36%、3.48%、3.54%、2.01%，不足5%。

公司本次申請首次公開發(fā)行股票并在科創(chuàng)板上市所選擇的上市標準為：“預計市值不低于人民幣10億元，最近兩年凈利潤均為正且累計凈利潤不低于人民幣5,000萬元，或者預計市值不低于人民幣10億元，最近一年凈利潤為正且營業(yè)收入不低于人民幣1億元”。本公司預計市值不低于人民幣10億元，最近一年凈利潤為正且營業(yè)收入不低于人民幣1億元。

本次募資擬用于年產(chǎn)15萬噸聚乳酸項目、研發(fā)中心建設(shè)項目。

圖片來源：公司招股書

公司控股股東為海正集團，本公司實際控制人為椒江國資。

海正生物坦言公司存在以下風險：

(一)下游市場的拓展對政策存在依賴的風險

目前，國內(nèi)的聚乳酸行業(yè)仍處于發(fā)展初期，雖然聚乳酸的生產(chǎn)工藝和技術(shù)不斷改進，但產(chǎn)品的售價仍較傳統(tǒng)塑料偏高，導致塑料制品行業(yè)自發(fā)地使用聚乳酸替代傳統(tǒng)塑料的動力較低，聚乳酸對傳統(tǒng)塑料的替代仍主要受到環(huán)保相關(guān)的法律法規(guī)及政策的推動。目前環(huán)境保護相關(guān)的法律法規(guī)為公司的發(fā)展提供了良好的政策環(huán)境，但是如果相關(guān)法律法規(guī)政策發(fā)生變化，國家相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策對聚乳酸應用的支持力度減弱，則會導致公司所處的政策環(huán)境不利于公司發(fā)展，對公司拓展下游市場，消化產(chǎn)能造成不利影響。

(二)市場競爭加劇的風險

目前公司打通了“乳酸—丙交酯—聚乳酸”全工藝產(chǎn)業(yè)化流程、掌控了從材料合成到市場應用各環(huán)節(jié)關(guān)鍵技術(shù)、實現(xiàn)聚乳酸規(guī)模化生產(chǎn)和銷售，并積極擴大產(chǎn)能。

隨著國內(nèi)外環(huán)保政策趨嚴以及“限塑禁塑”時間表的穩(wěn)步推進，國內(nèi)聚乳酸行業(yè)逐步完成了從“兩頭在外”的局面向“內(nèi)外雙循環(huán)”格局的轉(zhuǎn)變，國內(nèi)外聚乳酸產(chǎn)品下游市場迅速擴大，公司現(xiàn)有競爭對手及聚乳酸行業(yè)外的企業(yè)均有新建聚乳酸產(chǎn)能的計劃。根若上述新建產(chǎn)能均能按計劃投產(chǎn)，將導致聚乳酸行業(yè)的市場競爭加劇，并可能改變目前聚乳酸市場供不應求的局面，使公司面臨來自國際傳統(tǒng)巨頭和國內(nèi)新進企業(yè)的雙重競爭。如果公司不能把握行業(yè)發(fā)展趨勢，持續(xù)技術(shù)創(chuàng)新，拓展下游市場，降低生產(chǎn)成本，則會面臨盈利能力下滑的風險。

(三)原材料價格上漲或無法及時供應的風險

目前，公司的主要原材料為乳酸，而目前制造乳酸所用的發(fā)酵底料以玉米等農(nóng)作物為主。玉米價格的波動會傳導至聚乳酸行業(yè)。玉米的價格一方面受種植面積、生產(chǎn)效率、玉米品質(zhì)、農(nóng)藥化肥價格、氣候等影響，另一方面受國際市場玉米行情、燃料乙醇行業(yè)的發(fā)展、國際油價等影響，價格形成機制較為復雜。從實際情況來看，近幾年玉米收購價格總體呈現(xiàn)上升趨勢，使得乳酸價格有所上升。如果未來原材料價格發(fā)生大幅上漲或無法及時供應，將對公司的生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生不利影響。

(四)知識產(chǎn)權(quán)爭議風險

聚乳酸行業(yè)涉及的技術(shù)領(lǐng)域覆蓋廣泛、知識產(chǎn)權(quán)數(shù)量眾多，為保持技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢，已掌握先進技術(shù)的企業(yè)通常會采用申請專利等方式對核心技術(shù)進行保護。

截至本招股說明書簽署日，公司擁有23項發(fā)明專利，2項實用新型專利以及1項外觀設(shè)計專利，但仍不能排除未來公司知識產(chǎn)權(quán)被侵犯，或其他企業(yè)主張公司侵犯其知識產(chǎn)權(quán)的情形發(fā)生。若公司遇到知識產(chǎn)權(quán)爭議，將導致知識產(chǎn)權(quán)訴訟糾紛、被相關(guān)監(jiān)管部門處罰的風險，以及公司對相關(guān)技術(shù)的應用受限，從而影響公司生產(chǎn)經(jīng)營的風險。

(五)技術(shù)開發(fā)滯后的風險

聚乳酸的應用范圍廣闊，下游需求多變。公司需要保持技術(shù)開發(fā)，使產(chǎn)品不斷升級換代以滿足下游市場的需求。如果公司未來不能對市場需求和技術(shù)路線的發(fā)展趨勢做出正確預判并及時做出準確決策，不能保持持續(xù)創(chuàng)新能力，無法及時開發(fā)出適應市場需求的產(chǎn)品，則可能會在技術(shù)升級迭代的進程中處于落后地位，將對公司的市場競爭力和行業(yè)地位產(chǎn)生不利影響。

(六)新型冠狀病毒肺炎疫情導致的風險

公司部分產(chǎn)品銷往海外市場。2018-2020年度及2021年1-3月，公司向境外客戶銷售產(chǎn)品產(chǎn)生的收入占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為29.03%、13.14%、17.97%和11.92%。目前，海外的新冠疫情尚未結(jié)束，會導致海外市場對PLA產(chǎn)品的需求降低，這一方面會影響PLA整體的下游需求;另一方面，由于國內(nèi)目前新冠疫情控制較好，市場需求受影響程度相對較小，NatureWorks、TCP等國外PLA生產(chǎn)巨頭將會更加注重在中國市場的客戶開發(fā)與產(chǎn)品銷售，導致PLA進口增加、國內(nèi)PLA供應量上升，使得公司面臨的競爭壓力增加;此外新冠疫情還會導致交通運輸效率降低，提高運輸成本。若新冠疫情無法得到有效控制，則可能會對公司業(yè)績造成不利影響。