今年上半年，債券市場走出一波牛市行情，中證全債指數半年上漲2.98%。經濟溫和復蘇、資金面寬松等被認為是支撐債市走牛的基礎，加上股票市場震蕩調整、風險偏好下降，資金對債券的配置需求也在增加。

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從債券基金的表現看，上半年純債基金整體取得不錯的回報，平均收益率超過2%；在債券打底的情況下，“固收+”基金也較好地把握住了股市的投資機會，在偏債混合型基金和二級債基中，合計有48只基金上半年回報超5%。

純債基金：僅少數產品虧損

從純債的角度看，今年上半年在債市走牛背景下，純債基金整體取得了不錯的回報。據統計，包括債券指數基金、中長期純債基金、短期純債基金、一級債基在內的純債券基金上半年平均收益率達到2.17%，共有17只基金收益率超過5%，僅有極少數純債基金虧損。

天弘穩利A、中銀互利定期開放、光大晟利A、興全恒鑫A、融通歲歲添利A、東興興瑞一年定開 A收益率居前，分別為10.83%、8.23%、7.47%、6.74%、6.58%、6.16%。除東興興瑞一年定開為中長期純債基金外，另外幾只基金均為一級債基。

基金一季報顯示，天弘穩利一季度末配置了券商、出版、黃金等行業的企業發行的債券，同時轉債配置了TMT方向的轉債。光大晟利也配置了較高比例的轉債，融通歲歲添利一季度度主要配置國開債與多家銀行債券。

上半年出現負收益的純債基金則包括寶盈鴻盛A、天弘通享A、海富通純債A、招商定期寶六個月、東海證券海鑫尊利，虧損幅度均在1%以內。

偏債混合：單只基金最高賺30%

在債券收益打底支撐下，盡管上半年A股市場波動分化，但“固收+”基金整體也取得了正收益。據統計，上半年偏債混合型基金算術平均收益率為1.3%，共有3只基金的收益率超過10%。

具體來看，偏債混合型基金股票倉位相對較高，一季度末平均為21.36%，單只基金的股票倉位可達40%以上。偏債混合型基金上半年的收益率分化也較大，嘉合磐石A、華商雙翼A、西部利得新享A上半年領跑，收益率分別為29.91%、14.02%、14.01%。就股票配置而言，嘉合磐石一季度末股票倉位30%，重配計算機板塊，其持有的股票包括中際旭創這樣的牛股。

華商雙翼A、西部利得新享A 一季度末的股票倉位分別為36%和46%。華商雙翼一季度末持有的股票主要為食品飲料和交通運輸板塊，但其持倉股與凈值表現差別較大，不排除有所調倉。西部利得新享主要持有電子、通信、計算機、食品飲料板塊的個股。

此外，華安智聯A、泰康景泰回報A、工銀聚豐A收益率較高，分別為9.27%、8.62%、8.42%。

表現相對較差的偏債混合型基金包括工銀聚享A、博時浦惠一年持有A、中信建投聚利A、國富中國收益A、長盛安盈A，上半年虧損均超5%。

二級債基：持TMT股票者領先

作為“固收+”基金的另一種運作形式，二級債基股票倉位相對偏債混合型基金更低，一般上限為20%。以一季度末的數據來看，二級債基算術平均股票倉位為13.58%。據統計，二級債基上半年算術平均收益率為1.8%，單只基金收益率最高9.63%。

新華雙利A取得了9.63%的投資回報，在二級債基中居首，一季度末其股票倉位約17%，主要持有電子股。

英大智享A、鵬華豐和A、國海證券安盈A、華夏安康信用優選A、光大安誠A上半年收益率緊隨其后，分別為7.77%、7.34%、7.22%、7.19%、7.15%。這些基金的股票持倉中，TMT也占有不小的比例。例如，英大智享的股票主要持有電子、傳媒、醫藥等。鵬華豐和的股票持倉主要集中在電子、傳媒、計算機、建筑裝飾等行業。光大安誠則主要持有醫藥、有色金屬、石油石化、電子設備、交運等股票。

表現欠佳的二級債基包括華宸未來穩健添盈A、工銀添慧A、民生加銀家盈6個月持有期A等，上半年收益率分別為-3.49%、-2.81%、-2.63%。