紙漿簡評 | 謹(jǐn)慎看待盤面價(jià)格提升簡訊

來源：互聯(lián)網(wǎng) 時間：2023-07-05 20:20:06

(資料圖)

紙漿期貨連著多個交易日上漲的主要原因是盤面的增倉，但是這一輪的上漲、增倉伴隨著的是top20的空頭率提升。價(jià)格的上漲伴隨著是空頭的集中，并且盤面增倉的迅速并非來源于期貨庫存的升高。

從歷史價(jià)格看，紙漿top20 的凈多空量和凈多空率與紙漿主力合約的價(jià)格趨勢基本一致，但是不排除出現(xiàn)短期的資金流入流出帶來的與紙漿單品種供需關(guān)聯(lián)度不高的波動出現(xiàn)。

但是從世界漿紙市場看，目前的供需平衡尚未逆轉(zhuǎn)，F(xiàn)astmarket數(shù)據(jù)顯示，NBSK中國CIF6月30日周度下降10美元/噸至668元/噸，環(huán)比-1.8%，PIX BHKP報(bào)價(jià)506.11美元/噸，環(huán)比-0.31%。挪威漿紙交易所數(shù)據(jù)顯示，NBSK價(jià)格收于1258.35美元/噸。

從國內(nèi)的環(huán)境看，國內(nèi)的數(shù)據(jù)是以正常補(bǔ)庫為主，目前數(shù)據(jù)是供需之間的差距縮小，但尚未見到反轉(zhuǎn)的堅(jiān)實(shí)證據(jù)。國內(nèi)的倉單壘庫速度放緩，盡管國內(nèi)出現(xiàn)個別交割庫滿庫的現(xiàn)象，但是總體近4天國內(nèi)倉單庫存基本持平。國內(nèi)紙漿港口庫存較上月微微下滑至192.57萬噸，相較于從1月開始港口壘庫進(jìn)度放緩。如果考慮到5月我國針葉漿進(jìn)口84.1萬噸，相較于4月升高6萬噸，可以認(rèn)為漿廠、紙廠出貨較為順暢。從下游開工看，紙漿消耗量較大的生活用紙開工率數(shù)據(jù)基本維持在70%左右，變化不大。作為市場集中度比較低的，價(jià)格往往隨行就市的生活用紙價(jià)格在從今年春節(jié)后，到4月底下跌后，到現(xiàn)在基本維持穩(wěn)定。雙銅紙、雙膠紙等價(jià)格變化類似。因此從國內(nèi)數(shù)據(jù)看，目前可能是下跌的尾聲。

目前的主要制約仍然是消費(fèi)端，消費(fèi)端上，如果從與消費(fèi)相關(guān)性比較強(qiáng)的瓦楞原紙數(shù)據(jù)看，瓦楞原紙?jiān)颅h(huán)比數(shù)據(jù)仍然下滑，打包站利潤仍然維持在50-150元/噸之間，因此反應(yīng)的是消費(fèi)的強(qiáng)勁的復(fù)蘇或仍未到來，需要關(guān)注下半年的消費(fèi)，尤其是節(jié)日消費(fèi)情況。

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