7月5日，中國物流與采購聯合會發布了2023年6月份中國大宗商品指數為102.8%，環比上升2.1個百分點，連續兩個月回升。各分項指數中，供應指數連續兩個月上升，銷售指數止跌反彈，庫存指數有所回落。

康楷數據科技首席經濟學家楊敬昊在接受《證券日報》記者采訪時表示，從整體上看，CBMI連續兩個月上行，反映出我國經濟處在復蘇區間。預計我國經濟今年的復蘇將會是弱復蘇進程，復蘇斜率并不會很高，但整體經濟復蘇形勢仍然樂觀，“無論從規上工業企業利潤降幅連續5個月收窄，還是5月份規上工業增加值剔除價格影響后的實際增速為3.5%，同樣連續5個月處在正增長狀態，工業生產在逐步恢復。兩者都與CBMI的連續上升形成交叉印證?！?/p>

生產企業對市場需求持樂觀態度

(資料圖片)

從整體來看，6月份CBMI指數維持了上月的上升勢頭，且供需雙側聯動上揚，需求端回升力度強于供應端，令市場庫存壓力持續緩解。數據顯示，4月份、5月份、6月份CBMI指數分別為100.3%、100.7%和102.8%。

中國銀行研究院研究員葉銀丹在接受《證券日報》記者采訪時表示，2023年上半年以來，“需求收縮、供給沖擊、預期轉弱”三重壓力得到有效緩解。前期積壓的需求迎來集中釋放，消費尤其是接觸性消費顯著回升，各項穩經濟政策繼續靠前發力，基建和制造業投資實現較快增長，新動能勢頭依然強勁，新產業、新業態得到較快發展。但同時也要看到，進入第二季度，經濟恢復勢頭有所放緩，內生動力不強、需求不足的問題正在凸顯。

“展望下半年，全球經濟增速將繼續放緩，我國出口增長面臨壓力。中國經濟增長仍將主要取決于內需恢復程度?？紤]到下半年外部環境不確定性仍然較大，預計下半年宏觀政策將繼續發力穩增長。在促消費政策、服務消費加快釋放的帶動下，消費有望保持溫和修復，基建投資繼續較快增長，高技術產業投資為制造業投資增長帶來支撐，房地產市場逐步探底修復，在此背景下，預計度過夏季淡季后，下半年在宏觀政策大力支持下，內需增長仍有一定基礎，預計大宗商品指數總體有望震蕩上升。”葉銀丹說。

供給方面，2023年6月份大宗商品供應指數從實現環比兩連升至107.0%，顯示出隨著國內經濟溫和復蘇，以及需求恢復和生產利潤有所修復，生產企業對后市預期良好，生產熱情高漲的態勢，其中，包括鋼鐵、鐵礦石、煤礦等在內各類統計品種的供應指數均有所增長。

葉銀丹坦言，供應指數連續上升表明生產企業對后續的市場需求持樂觀態度，“這一方面是基于上半年需求恢復情況較好，企業利潤得到修復；另一方面是基于近期政策頻頻釋放出加大宏觀政策調控力度、穩增長、穩預期的積極信號，尤其是在擴大投資、促進消費、發展科技、穩定就業等四方面，這在一定程度上提振了大宗商品生產企業對下半年需求進一步恢復的信心?！?/p>

需求回升助推大宗商品銷售指數反彈

需求方面，6月份大宗商品銷售指數止跌反彈，較5月份回升3.8個百分點，至103.7%，且反彈力度較大，超過4月份3.2個百分點。

中物聯方面表示，6月份指數明顯回升，是建立在前期基數較低的基礎上，實際上需求回升仍較為溫和。特別是6月下旬以來，受高溫多雨天氣影響，需求淡季效應顯現，市場情緒再度趨于謹慎。從各主要商品情況來看，各商品銷售量較上月均有增加。預計未來隨著7月份北方高溫和南方雨季的到來，天氣對項目施工的影響將繼續增大，對鋼材、有色金屬、化工、柴油等大宗商品需求產生明顯抑制作用，特別是短期建筑市場情緒進一步悲觀，種種跡象反映出7月份大宗商品消費或不容樂觀。

庫存指數方面，6月份大宗商品庫存指數為99.0%，指數在5月回升后再度下跌，且跌至2021年6月份以來的最低。各主要商品中，鋼鐵、鐵礦石庫存量繼續下降，有色金屬庫存量由升轉降，化工和汽車庫存量增加但增速放緩，煤炭和成品油受生產企業持續復產的影響，庫存量繼續增加且增速加快。

楊敬昊認為，今年下半年，我國經濟整體上會呈現需求逐步回暖的態勢，而隨著供給端預期向好帶來的產能釋放，預計社會庫存會逐步由降轉升，生產企業也將從“被動去庫”向“主動補庫”過渡，“至于創2021年6月份以來最低，兩次成因略有區別，2021年的庫存底部是由于全球供應鏈受疫情影響導致的‘被迫去庫存’，而此次的庫存指數見底過程則是在宏觀經濟的庫存周期運行過程中正常出現的庫存消耗?！?/p>

葉銀丹補充表示，庫存指數下降是在市場供需兩旺的背景下，市場需求改善程度好于供給，供求關系同步改善的結果。未來，當大宗商品進入夏季傳統淡季后，預計在需求小幅回落的情況下，庫存指數可能在短期內出現波動。但綜合來看，預計下半年宏觀政策將繼續加大穩經濟力度，經濟總體將保持溫和恢復趨勢，基建仍將是支撐經濟恢復的重要力量、繼續較快增長，房地產市場將逐步探底修復，房地產開發投資降幅緩慢收窄，在此背景下，大宗商品市場需求將在淡季過后繼續保持回升態勢，庫存壓力也將進一步緩解。