周二大A行情繼續回暖，三大指數均已紅盤鳴金收兵。個股漲多跌少，兩市成交額9423億元，北向資金凈賣出2.31億元。

有一則降息的利好。一大早，央行開展公開市場7天期逆回購操作20億元，中標利率下調10個基點至1.90%。值得注意的是，這是近10個月7天期逆回購操作中標利率的首次調降。

(資料圖片僅供參考)

不知道大家的賬戶有沒有收到這份政策大禮包。

主要賽道方面，今天國證芯片上漲3.05%，帶領傳媒、計算機等tmt行業領跑全場；中概股緊隨其后，隔壁港股的恒生科技上漲2.37%。

中證白酒今日上漲0.82%；“創業板雙核”醫療、新能源則小幅調整。

（數據來源：東方財富Choice數據，截至2023/6/13，不作投資推薦）

接下來我們把目光放回到基金圈兒，最近又有知名基金經理“自掏腰包”抄底進場了。

01

這波操作，躲過20%下跌

昨天（6月12日），泉果基金發布了一則公告，信息量有點大。

公告顯示，自6月13日起，趙詣旗下的泉果旭源三年持有期混合從完全暫停申購調整為單日申購上限5萬元并允許定投。

（圖片來源：《泉果旭源三年持有期混合型證券投資基金恢復申購、開放定期定額投資及暫停大額申購業務的公告》，2023/6/12，不作投資推薦。）

也就是說，從完全“閉門謝客”到一定程度的“開門迎客”，限購放松了。

公告的備注部分給出了此次調整的原因：為滿足廣大投資者的投資需求。

趙詣基金經理想必大家都很熟悉了，此前他管理的農銀工業4.0混合、農銀新能源主題和農銀研究精選混合在2020年跑出過非常惹眼的業績。

而這只泉果旭源三年持有期混合是他加盟泉果后發行的產品，跟以前的畫風一致，不變的新能源風格。

有意思的是，從這只基金2023年2月9日完全暫停申購到今天開放的這段時間里，新能源板塊回撤了20%左右。

（東方財富Choice數據，截至2023/6/13，不作投資推薦。）

一般來說，基金經理選擇“閉門謝客”，要么是怕申購太多、基金規模太大影響操作，要么是對后市的態度偏謹慎。

如果是后者的話，那這波“鎖上車門”的操作還是很亮眼的，算是幫一部分基民躲過了一次20%左右的回撤。

02

趙詣出手100萬抄底

除了一定程度的“開門迎客”，泉果基金的公告還顯示，泉果旭源三年持有期混合的基金經理趙詣擬于該基金恢復申購后出資100萬元申購該基金，并且持有該基金份額期限不低于三年。

沒錯，又有一位基金經理要自掏腰包100萬抄底進場了。

這里為什么要說一個“又”字呢？

上個月底，南方基金的四位基金經理就來了一波集體自購。

（圖片來源：《關于基金經理購買本公司旗下公募基金產品的公告》，南方基金，2023/5/30，不作投資推薦。）

本月初，華夏基金宣布華夏新能源車龍頭混合發起式A的基金經理楊宇自購100萬本產品。

如今趙詣接過了自購的“接力棒”，跟楊宇一樣，100萬加倉新能源。

（圖片來源：《泉果旭源三年持有期混合型證券投資基金2022年年度報告》，截至2022/12/31，不作投資推薦。）

2022年的基金年報顯示，此前趙詣已持有泉果旭源三年持有期混合50-100萬份。

不出意外的話，等今年中報再次披露持有人信息的時候，這一項就是上限“>100”了。

03

為什么基金經理頻頻加倉？

那么問題來了，最近這么多基金經理拿自家的真金白銀進場，是不是感覺到了市場的什么信號？

從3年期滾動收益率的角度來看，最近的市場確實有一點“異象”。

（數據來源：東方財富Choice數據，偏股混合型基金指數為東財系列指數，截至2023/6/13，不作投資推薦）

這張圖是自2004年以來，偏股混合型基金指數3年期滾動收益率的走勢圖。

好像有一點拗口。

簡單來說，藍色線代表的是站在某個時間點往前推3年的收益率，橙色線代表的是站在某個時間點往后推3年的收益率。

換句話說，藍線是用后視鏡來看基金收益，反映是已持有者的體驗；而橙線是用望遠鏡來看，反映買入者的未來體驗。

不難發現，兩條線的峰與峰、谷與谷之間是相互錯開的。

也就是說，看上去基金很賺錢的時候，買進去往往不能盡如人意。而看上去收益“觸目驚心”的時候，買進去其實未必差。

而一條線的谷，往往對應著另一條線的峰，一條線的峰，往往對應著另一條線的谷。尤其是在近10年里，這個規律特別明顯。

2012年底、2018年底，藍線兩次跌破0軸，意思是3年前買入的人在這段時間仍在虧損。但這時恰好對應著橙線的峰，意思是這個階段買入的人，在未來3年有不錯的回報。

而眼下，藍線又一次逼近0軸。考慮到3年前(2020年)市場所在的高位，歷史恐怕又要重演了。

雖然我們暫時看不到那條橙色線當下的位置，但根據之前的規律，它或許已經在觸底后悄悄開啟了拉升之旅。

后視鏡看到的是不可改變的過去，望遠鏡看到的當下能把握的未來。