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“中國(guó)貨幣政策不跟隨美聯(lián)儲(chǔ)‘大放大收’，不搞競(jìng)爭(zhēng)性的零利率或量化寬松政策”“人民幣債券的投資組合分散化價(jià)值凸顯”“我國(guó)外匯市場(chǎng)有望保持較為平穩(wěn)的運(yùn)行狀態(tài)”……人民銀行副行長(zhǎng)、外匯局局長(zhǎng)潘功勝6月8日在第十四屆陸家嘴論壇上發(fā)表演講，釋放中國(guó)金融市場(chǎng)重要信號(hào)。

潘功勝認(rèn)為，近年來(lái)，中國(guó)金融周期相對(duì)穩(wěn)健。2020年以來(lái)，10年期國(guó)債到期收益率在2.4%至3.4%之間窄幅波動(dòng)，最高點(diǎn)與最低點(diǎn)的極差不到100個(gè)基點(diǎn)，顯著低于美國(guó)同期的近400個(gè)基點(diǎn)。中國(guó)社會(huì)融資規(guī)模則保持10%左右的增速。

“中國(guó)金融周期相對(duì)穩(wěn)健的背后，是長(zhǎng)期堅(jiān)持穩(wěn)健的貨幣政策。”潘功勝說(shuō)，中國(guó)貨幣政策堅(jiān)持以我為主，堅(jiān)持跨周期和內(nèi)外平衡的導(dǎo)向，不跟隨美聯(lián)儲(chǔ)“大放大收”，不搞競(jìng)爭(zhēng)性的零利率或量化寬松政策。中國(guó)穩(wěn)健的金融周期也為經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)運(yùn)行提供了適宜的環(huán)境。

就人民幣資產(chǎn)而言，潘功勝認(rèn)為，人民幣資產(chǎn)具有競(jìng)爭(zhēng)力的真實(shí)利率，為我國(guó)貿(mào)易投資伙伴持有的人民幣提供了良好的保值能力。“以2年期國(guó)債收益率減去核心居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)衡量，中國(guó)的真實(shí)利率處于1.7%左右，與大幅加息后的美國(guó)真實(shí)利率相當(dāng)，顯著高于德國(guó)、日本等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體。”

在全球高通脹背景下，人民幣債券的投資組合分散化價(jià)值凸顯。潘功勝說(shuō)，2022年以來(lái)，發(fā)達(dá)國(guó)家政府債與股票都出現(xiàn)了明顯下跌，股債收益的相關(guān)性由負(fù)轉(zhuǎn)正，債券對(duì)沖股票的分散化價(jià)值顯著降低；新興市場(chǎng)債券作為風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，與全球股票收益的相關(guān)性始終較高；中國(guó)債券與全球股票收益的相關(guān)系數(shù)則保持在負(fù)值區(qū)間，具有較好的投資組合分散化價(jià)值。

聚焦我國(guó)外匯市場(chǎng)運(yùn)行，潘功勝認(rèn)為，2023年以來(lái)，我國(guó)外匯市場(chǎng)運(yùn)行總體平穩(wěn)，跨境資金流動(dòng)由年初較高順差趨向基本平衡，外匯儲(chǔ)備穩(wěn)中有升，人民幣匯率在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定。4月中旬以來(lái)，受內(nèi)外部多重因素影響，尤其是美元指數(shù)在美國(guó)債務(wù)上限問(wèn)題、中小銀行風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題推升避險(xiǎn)情緒、美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期有所升溫的推動(dòng)下走強(qiáng)，疊加國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)基礎(chǔ)尚不穩(wěn)固，人民幣匯率出現(xiàn)了一些波動(dòng)，但我國(guó)外匯市場(chǎng)運(yùn)行總體平穩(wěn)，匯率預(yù)期和跨境資金流動(dòng)保持相對(duì)穩(wěn)定。

“總體來(lái)看，我國(guó)外匯市場(chǎng)有望保持較為平穩(wěn)的運(yùn)行狀態(tài)。”潘功勝說(shuō)，向前看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體保持穩(wěn)中上行的態(tài)勢(shì)，而一些市場(chǎng)機(jī)構(gòu)則預(yù)測(cè)美國(guó)經(jīng)濟(jì)可能面臨溫和衰退。同時(shí)，隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息周期接近尾聲，美元走強(qiáng)較難持續(xù)，外溢影響有望減弱。

經(jīng)過(guò)多年改革發(fā)展，近年來(lái)，我國(guó)外匯市場(chǎng)運(yùn)行已逐漸呈現(xiàn)出新的特征。據(jù)潘功勝介紹，我國(guó)外匯市場(chǎng)運(yùn)行呈現(xiàn)較強(qiáng)的韌性，市場(chǎng)主體更加成熟，交易行為更加理性，匯率避險(xiǎn)工具更多運(yùn)用，以及人民幣跨境使用水平的大幅提升，也大幅壓縮了匯率風(fēng)險(xiǎn)敞口。外匯市場(chǎng)監(jiān)管者面對(duì)市場(chǎng)變化時(shí)，也更加從容、更加淡定、更加成熟。

“多年來(lái)，我們?cè)趹?yīng)對(duì)外部沖擊中積累了不少經(jīng)驗(yàn)，外匯市場(chǎng)宏觀審慎政策工具也更加豐富。我們有信心、有條件、有能力維護(hù)外匯市場(chǎng)的穩(wěn)定運(yùn)行。”潘功勝說(shuō)。