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今年以來，外資對中國的股票是持增持態(tài)度，并且是持續(xù)的凈流入，甚至在股市下跌的交易日，外資仍然是以凈流入為主，這也反映出外資對中國核心資產(chǎn)依然保持了極大的興趣，對中國優(yōu)質(zhì)的股票保持了比較強的信心。

近期，A股市場整體走出了震蕩走勢，而“中”字頭板塊表現(xiàn)比較突出，帶動指數(shù)回升。前期上證指數(shù)一度突破3400點整數(shù)關(guān)口，創(chuàng)年內(nèi)新高，之后隨著“中”字頭股票的回調(diào)，大盤也出現(xiàn)了一定的震蕩，但整體上A股市場仍然顯示出結(jié)構(gòu)性行情特征。

從外資流向看，今年以來，外資流入A股的資金量也已經(jīng)超過1800億元，這是去年全年流入量的兩倍，高盛等外資投行也發(fā)表了看好A股市場的一些觀點。在歐美經(jīng)濟增速放緩，面臨高通脹的情況下，歐美股市很難有特別好的表現(xiàn)。而我國經(jīng)濟正在復(fù)蘇期，特別是A股的一些優(yōu)質(zhì)龍頭股，經(jīng)過過去兩年的大幅調(diào)整之后，估值上逐步具備優(yōu)勢。比如滬深300現(xiàn)在市盈率不到13倍，歷史平均估值大概是18倍左右，放在歷史上看也是底部區(qū)域的估值。今年以來，市場風(fēng)格總體偏向于人工智能以及“中特估”板塊，而新能源、消費和其他的傳統(tǒng)藍籌股多數(shù)還是下跌的。5月份市場的風(fēng)格已經(jīng)開始有切換的跡象，并且在局部已經(jīng)完成了切換，其中人工智能板塊已經(jīng)開始高位回落，新能源板塊則在業(yè)績優(yōu)良的利好推動下出現(xiàn)了快速反彈。

從近期國家統(tǒng)計局公布的4月份經(jīng)濟數(shù)據(jù)來看，我國經(jīng)濟確實還在復(fù)蘇，但是復(fù)蘇力度不大，使得人民幣匯率承受了一定的壓力，人民幣兌美元在近日破“7”。但筆者認為破“7”的走勢是暫時的，今年大部分時間應(yīng)該運行在“6”字頭的匯率期間，主要原因就是美聯(lián)儲加息的進程可能已經(jīng)終結(jié)。5月份這一次加息，可能是這一輪加息周期的最后一次加息。因為美國經(jīng)濟增速放緩，企業(yè)和個人都面臨著比較高的利息負擔(dān)。經(jīng)過十次加息后，美聯(lián)儲的利率區(qū)間已經(jīng)達到了5%-5.25%，這對于很多企業(yè)，特別是科技類企業(yè)來說，負擔(dān)是非常重的。美國硅谷銀行、簽名銀行等多家中小銀行破產(chǎn)，反映了美聯(lián)儲快速加息帶來的后果。因此，美聯(lián)儲下一步可能會觀望很長一段時間再考慮加息，預(yù)計后續(xù)應(yīng)該不會再加息了，到明年可能會考慮降息。這樣的話，中美貨幣政策偏差將減少，人民幣并不具備持續(xù)貶值的條件，短期在破“7”之后，可能會重新回到“6”字頭時代。

人民幣匯率破“7”也引起大家關(guān)注，筆者認為主要還是與近期公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)有關(guān)。今年我國經(jīng)濟逐步復(fù)蘇，特別是消費出現(xiàn)了恢復(fù)性增長，但復(fù)蘇力度還不大。受到疫情影響，一些企業(yè)和個人在恢復(fù)消費方面可能需要一定的時間，特別是個人收入的增長需要時間，對消費增速會形成一定的影響。消費的復(fù)蘇分為兩個階段：第一個階段是消費場景的復(fù)蘇，現(xiàn)在已經(jīng)完全實現(xiàn)。我們看到無論是春節(jié)長假還是五一小長假，各地旅游景點都人滿為患，熱門打卡地的機票、高鐵票一票難求，消費場景已經(jīng)完全放開。但是消費信心的復(fù)蘇需要時間，因為很多人收入降低，甚至有一些人失業(yè)，需要慢慢提高就業(yè)率，提高經(jīng)濟增長的速度，才能夠提振消費信心和消費能力，消費增長才會更快。

人民幣匯率破“7”，與增長較緩慢的經(jīng)濟數(shù)據(jù)有一定的關(guān)系，但是考慮到美聯(lián)儲本輪加息在很大概率上已經(jīng)結(jié)束，而我國央行短期內(nèi)降息的可能性也不大，所以人民幣破“7”是短暫現(xiàn)象，預(yù)計不會持續(xù)太長的時間就會重新回到“6”字頭。今年全年人民幣還是以升值為主，這對吸引外資流入是有利的。因為人民幣升值有利于提升人民幣資產(chǎn)的投資吸引力，包括股票資產(chǎn)和債券資產(chǎn)。今年1月份以來，外資對中國的股票是持增持態(tài)度，并且是持續(xù)的凈流入，甚至在股市下跌的交易日，外資仍然是以凈流入為主，這也反映出外資對中國核心資產(chǎn)依然保持了極大的興趣，對中國優(yōu)質(zhì)的股票保持了比較強的信心。所以在當(dāng)前市場調(diào)整之時，投資者要保持信心和耐心，特別是對一些被錯殺的優(yōu)質(zhì)龍頭股要有足夠的信心。長期來看，做價值投資，做好公司的股東或者是配置優(yōu)質(zhì)基金是實現(xiàn)財富長期增長的重要途徑。