在復(fù)蘇節(jié)奏加快的背景下，基金經(jīng)理正全面做多股票市場(chǎng)。

多家基金公司人士預(yù)計(jì)，隨著強(qiáng)勁復(fù)蘇已逐步明朗化，或有增量資金集中進(jìn)入并推動(dòng)A股市場(chǎng)出現(xiàn)新一輪反彈行情。

經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度是行情變化關(guān)鍵

(資料圖)

近期A股市場(chǎng)震蕩幅度似有加大，行業(yè)、賽道、主題、熱點(diǎn)的輪動(dòng)頻次加快，部分基金經(jīng)理直言，這反映了前段時(shí)間市場(chǎng)做多信心并不充足，而今情況或有改變。

“核心點(diǎn)在于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的力度，我們認(rèn)為A股市場(chǎng)的反應(yīng)還不充分，后續(xù)仍有上行空間。”大摩華鑫基金公司的一位人士指出，當(dāng)前市場(chǎng)的主要矛盾是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的力度。由于今年上半年是經(jīng)濟(jì)修復(fù)最快的階段，如房屋成交近期大幅回暖，復(fù)蘇力度存在進(jìn)一步增強(qiáng)的可能，或?qū)⒅剖袌?chǎng)繼續(xù)上行。同時(shí)，預(yù)計(jì)今年二季度經(jīng)濟(jì)環(huán)比提升的幅度仍然可觀，企業(yè)庫(kù)存降至低位，未來(lái)將進(jìn)入被動(dòng)去庫(kù)存階段，盈利增速開(kāi)始上升，這是A股市場(chǎng)的有力支撐。

諾德基金經(jīng)理景輝也強(qiáng)調(diào)，經(jīng)濟(jì)修復(fù)趨勢(shì)已經(jīng)逐步明朗，實(shí)體經(jīng)濟(jì)或開(kāi)始展現(xiàn)強(qiáng)勁需求。

景輝表示，從宏觀角度看，今年國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)需關(guān)注三點(diǎn)：一是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的可持續(xù)性。經(jīng)歷過(guò)去年末國(guó)內(nèi)疫情的快速達(dá)峰階段后，現(xiàn)如今居民對(duì)于疫情的恐慌情緒已出現(xiàn)根本性轉(zhuǎn)變，進(jìn)而日常生產(chǎn)生活等逐步恢復(fù)正軌，這將是今年經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇的基石，也是國(guó)內(nèi)基本面出現(xiàn)根本性轉(zhuǎn)變的重大因素之一。二是隨著內(nèi)需逐步擴(kuò)大、企業(yè)生產(chǎn)恢復(fù)正常，居民的預(yù)期收入將逐步恢復(fù)，疊加當(dāng)前房地產(chǎn)政策出現(xiàn)的重大改善，比較看好今年國(guó)內(nèi)消費(fèi)行業(yè)及后續(xù)的房地產(chǎn)投資。三是今年以來(lái)從中央到地方政府，均表達(dá)出對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的訴求，特別是各地政府在今年年度經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議中普遍強(qiáng)調(diào)加快推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展、推進(jìn)重點(diǎn)項(xiàng)目建設(shè)、恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)，促消費(fèi)、促基建、穩(wěn)地產(chǎn)相關(guān)政策作為主要抓手有望持續(xù)加碼，“穩(wěn)增長(zhǎng)”的基調(diào)已形成市場(chǎng)共識(shí)。“綜上，相較于與國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)存在明顯錯(cuò)位、仍受高通脹困擾的海外各經(jīng)濟(jì)體，我們對(duì)今年國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇表示樂(lè)觀。”

這位基金經(jīng)理還注意到，今年1月信貸新增迅猛，但與往年不同的是，2月以來(lái)票據(jù)利率仍然維持在高位，結(jié)合銀行中長(zhǎng)期同業(yè)存單發(fā)行利率水平一路走高，均表明銀行信貸投放增量迅猛，從側(cè)面表明實(shí)體經(jīng)濟(jì)的需求強(qiáng)勁。

“在經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁復(fù)蘇背景下，權(quán)益市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好可能進(jìn)一步上升，而債券市場(chǎng)面臨顯著壓力。”景輝分析認(rèn)為，從大類(lèi)資產(chǎn)波動(dòng)趨勢(shì)看，未來(lái)金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好會(huì)有明顯提升，權(quán)益市場(chǎng)將明顯受益，債市則面臨較為顯著壓力。

消費(fèi)與科技或是年內(nèi)最大主線

在經(jīng)濟(jì)開(kāi)始強(qiáng)勁復(fù)蘇的背景下，基金經(jīng)理會(huì)看好哪些領(lǐng)域？

平安鑫安混合基金經(jīng)理劉杰向券商中國(guó)記者表示，年初以來(lái)，各大指數(shù)在前期持續(xù)上漲之后近日出現(xiàn)橫盤(pán)整理；在外圍市場(chǎng)持續(xù)波動(dòng)、美聯(lián)儲(chǔ)加息節(jié)奏預(yù)期持續(xù)的背景之下，A股仍走出較為獨(dú)立的行情。

劉杰指出，隨著海外加息節(jié)奏逐漸平穩(wěn)、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)在各項(xiàng)政策作用下企穩(wěn)回升，權(quán)益市場(chǎng)整體投資情緒預(yù)計(jì)將繼續(xù)修復(fù)。

“目前市場(chǎng)風(fēng)格階段性可能將更加趨向均衡，經(jīng)濟(jì)修復(fù)的預(yù)期也逐漸強(qiáng)化。”劉杰認(rèn)為，因此，中短期內(nèi)，判斷消費(fèi)、先進(jìn)制造、TMT等板塊或有階段性的相對(duì)收益；而長(zhǎng)期來(lái)看，先進(jìn)制造、新能源、消費(fèi)等行業(yè)中的核心資產(chǎn)仍將是長(zhǎng)期看好并持續(xù)關(guān)注的市場(chǎng)主線。

摩根士丹利華鑫基金相關(guān)人士直言，當(dāng)下A股具備業(yè)績(jī)與估值雙升的基礎(chǔ)，在經(jīng)濟(jì)整體穩(wěn)步回升的基礎(chǔ)上，A股呈現(xiàn)三方面的機(jī)會(huì)：一是復(fù)蘇線，主要是一些順周期板塊；二是高景氣成長(zhǎng)方向，經(jīng)歷一年左右的回調(diào)后，當(dāng)前具備較高的性?xún)r(jià)比；三是以數(shù)字經(jīng)濟(jì)為核心的科技領(lǐng)域，這有可能是貫穿全年的市場(chǎng)主線之一。

“經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇或?qū)⑼苿?dòng)增量資金集中進(jìn)入，或開(kāi)啟第二波行情。”諾安基金認(rèn)為，年初以來(lái)，市場(chǎng)依次經(jīng)歷外資回補(bǔ)和內(nèi)資接力，后續(xù)主旋律是資金入場(chǎng)，海外擾動(dòng)雖多，但邊際影響在3月預(yù)計(jì)會(huì)開(kāi)始減弱，隨著市場(chǎng)形成經(jīng)濟(jì)將持續(xù)恢復(fù)的共識(shí)，市場(chǎng)或有進(jìn)一步的行情表現(xiàn)。

諾安基金強(qiáng)調(diào)，在剛剛過(guò)去的2月份，小盤(pán)寬基指數(shù)的漲幅明顯領(lǐng)先于中大盤(pán)寬基指數(shù)，而基于下一波行情的啟動(dòng)，建議關(guān)注中大盤(pán)成長(zhǎng)，繼續(xù)堅(jiān)守成長(zhǎng)洼地，同時(shí)強(qiáng)化半導(dǎo)體和信創(chuàng)板塊的投資優(yōu)先級(jí)。

上述基金也認(rèn)為，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提到“擴(kuò)大內(nèi)需”作為2023年宏觀政策的著力重點(diǎn)，內(nèi)需主要包括投資和消費(fèi)。因此，政策關(guān)注重點(diǎn)的促進(jìn)消費(fèi)恢復(fù)、地產(chǎn)平穩(wěn)運(yùn)行及發(fā)揮好基建對(duì)經(jīng)濟(jì)的壓艙石作用等均也將會(huì)成為市場(chǎng)熱點(diǎn)政策主題。