開春之后，各大上市旅企紛紛公布2022年業(yè)績(jī)預(yù)報(bào)。其中，華僑城A公布業(yè)績(jī)預(yù)告，2022年公司預(yù)虧80億元至110億元，而其2021年凈利潤(rùn)為37.99億元，即去年業(yè)績(jī)或?qū)⒂捎D(zhuǎn)虧，這也是華僑城A自成立以來(lái)的首次虧損。根據(jù)亞洲旅宿大數(shù)據(jù)研究院最新數(shù)據(jù)，截止到2月14日，已經(jīng)公布的24家上市旅企，除了中免等5家在2022年盈利外，其余19家均告虧損，除了華僑城，其他18家上市旅企預(yù)計(jì)平均虧損達(dá)到2.15億元。

01、24家上市旅企19家虧損

(資料圖)

亞洲旅宿大數(shù)據(jù)研究院監(jiān)測(cè)的24家上市旅游企業(yè)中，僅5家旅游企業(yè)預(yù)估凈利潤(rùn)為正值，19家旅游企業(yè)都預(yù)估出現(xiàn)不同程度的虧損。總體虧損中位數(shù)在1.6億元人民幣左右。

旅游綜合企業(yè)，包括華僑城、眾信旅游、嶺南控股等虧損中位數(shù)在2.35億元左右，其中華僑城是凈利潤(rùn)虧損最多的一家，預(yù)計(jì)在80-110億元。旅游綜合企業(yè)的業(yè)務(wù)版塊較為多元，主要覆蓋地產(chǎn)、旅游社、景區(qū)、酒店、餐飲等重資產(chǎn)企業(yè)。

旅游零售版塊，中國(guó)中免作為中國(guó)旅游集團(tuán)旗下進(jìn)出口免稅商品銷售的頭部企業(yè)，中國(guó)中免實(shí)現(xiàn)了較為突出的50.25億元的凈利潤(rùn)盈利，但也相較同期下降47.95%。直接原因是公司重點(diǎn)渠道客源銳減，主力門店幾度閉店，物流運(yùn)營(yíng)出現(xiàn)中斷，公司業(yè)務(wù)尤其是線下業(yè)務(wù)遭受嚴(yán)重沖擊。

旅游地產(chǎn)版塊，在有限的樣本數(shù)據(jù)中，出于上本身投資金額巨大、工程周期長(zhǎng)，作為旅游產(chǎn)業(yè)的基礎(chǔ)工程的地產(chǎn)業(yè)務(wù)，受到宏觀政策以及疫情影響，ST云城與棕櫚控股的虧損中位數(shù)已高達(dá)到7億計(jì)左右并不意外。

旅游景區(qū)版塊，括宋城演藝、大連圣亞等旅游企業(yè)，此類上市旅游企業(yè)持有旅游資源的經(jīng)營(yíng)權(quán)，圍繞旅游資源進(jìn)行多業(yè)務(wù)的開發(fā)。其中宋城演藝雖然凈利潤(rùn)為正值，但較去年同期下降約96.43%；值得關(guān)注的是天目湖景區(qū)，報(bào)告期內(nèi)，公司由于長(zhǎng)三角區(qū)域多地出現(xiàn)聚集性疫情，實(shí)施封控面廣且持續(xù)時(shí)間較久，公司上半年度業(yè)績(jī)出現(xiàn)虧損。隨著疫情防控政策持續(xù)優(yōu)化，天目湖把握階段性市場(chǎng)復(fù)蘇機(jī)遇，積極開拓渠道并深挖業(yè)務(wù)潛力，經(jīng)營(yíng)管理成效較為明顯，下半年度實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，實(shí)現(xiàn)0.22億元的預(yù)估凈利潤(rùn)。

旅游目的地版塊，虧損中位數(shù)1.6億元。包括云南旅游、黃山旅游等在內(nèi)的立足于某一旅游目的地涉及當(dāng)?shù)芈糜稳氐穆糜纹髽I(yè)，多為國(guó)有控股企業(yè)。此類旅游企業(yè)與旅游綜合企業(yè)的業(yè)務(wù)內(nèi)容與經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)相似，但業(yè)務(wù)線與投資范圍因地理局限性，在疫情稍有緩解時(shí)，仍可以通過(guò)營(yíng)業(yè)減少部分資金壓力。

02、部分旅企2022全年正常運(yùn)行僅2個(gè)月

在各大旅企一月底發(fā)布的22年業(yè)績(jī)預(yù)告中，“受疫情影響”被提及多次，簡(jiǎn)單梳理過(guò)去一年的疫情周期——年初西安、吉林、上海等地多點(diǎn)爆發(fā)，感染人數(shù)高達(dá)數(shù)十萬(wàn)人，到下半年海南、鄭州、西藏反復(fù)持續(xù)。西域旅游（300859.SZ）在報(bào)告中提到“疫情影響使公司錯(cuò)失了中秋和十一等黃金節(jié)假日，公司全年僅正常運(yùn)行2個(gè)月左右”。可見，22年的疫情情況的確是今年各大旅游企業(yè)虧損的主要原因。

但是除了疫情因素，是否還有別的“非疫情”因素被忽略呢？先以華僑城為例，22年前三個(gè)季度雖營(yíng)收同比有所下降但仍保持盈利的狀態(tài)，虧損集中出現(xiàn)在第四季度，系上市以來(lái)的首次虧損，這也是深交所關(guān)注的重點(diǎn)。華僑城在報(bào)告中做出的解釋包括房地產(chǎn)市場(chǎng)下行、文旅產(chǎn)業(yè)受疫情沖擊以及計(jì)提減值等財(cái)務(wù)處理手段三個(gè)方面原因。

地產(chǎn)行業(yè)下行，是宏觀政策調(diào)控的直接結(jié)果，除了華僑城之外，以房地產(chǎn)業(yè)務(wù)為主的棕櫚股份、ST云城都有所提及“受宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、上游產(chǎn)業(yè)發(fā)展?fàn)顩r等影響，建筑施工行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)不斷加劇，毛利率水平有所下降”。

計(jì)提減值準(zhǔn)備，華僑城A在公告中表示，面對(duì)復(fù)雜的外部形勢(shì)，2022年公司遵循謹(jǐn)慎經(jīng)營(yíng)原則，對(duì)部分資產(chǎn)按會(huì)計(jì)準(zhǔn)則要求計(jì)提減值準(zhǔn)備，有利于公司未來(lái)更加穩(wěn)定的經(jīng)營(yíng)。此類財(cái)務(wù)處理手段是否反映了華僑城A過(guò)往存在戰(zhàn)略失誤，以及由此帶來(lái)的地產(chǎn)項(xiàng)目、文旅業(yè)務(wù)的盈利能力不足等問(wèn)題有待考量。

產(chǎn)品開發(fā)與業(yè)務(wù)拓展，也是諸多旅游企業(yè)在這一年的重要支出。西藏旅游在公司個(gè)景區(qū)暫停開放期間，投入資金以“探索旅游IP衍生品開發(fā)、銷售業(yè)務(wù)的創(chuàng)新發(fā)展”

另外也有部分重資產(chǎn)旅游企業(yè)也因?yàn)楣潭ㄙY產(chǎn)折舊、無(wú)形資產(chǎn)攤銷，長(zhǎng)期待攤費(fèi)用等固定成本以至于賬面虧損較多。如三峽旅游（002627.SZ）在客運(yùn)車輛、碼頭、機(jī)場(chǎng)等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金投入較大，云南旅游也提及類似的情況。

03、旅游企業(yè)洗牌、轉(zhuǎn)型及升級(jí)任重道遠(yuǎn)

自2019年疫情以來(lái)，旅游企業(yè)的脆弱性與政策性使得咱們步履艱辛，部分企業(yè)迅速轉(zhuǎn)型，有的企業(yè)仍堅(jiān)持傳統(tǒng)模式消耗資金。不只是旅游業(yè)，包括日常其他消費(fèi)產(chǎn)業(yè)、服務(wù)產(chǎn)業(yè)，每每談及目前的嚴(yán)峻局勢(shì)，都習(xí)慣性的將問(wèn)題的根源歸結(jié)于突如其來(lái)的疫情。從上文提到的“非疫情因素”更值得我們關(guān)注。

隨著國(guó)民經(jīng)濟(jì)水平的提升，旅游已然成為一種全新的生活方式，旅游者對(duì)文化、精神的需求愈發(fā)顯著，2020年本該是旅游行業(yè)重新洗牌、轉(zhuǎn)型升級(jí)的關(guān)鍵之年。從某種層面上而言，疫情的突然來(lái)襲為旅游企業(yè)乃至整個(gè)行業(yè)掩蓋了許多亟待解決的問(wèn)題，同時(shí)找到了一個(gè)絕佳的“借口”。疫情作為旅游業(yè)的危機(jī)事件的確是這三年的決定性禍根，但絕不是意味疫情消散旅游業(yè)就一定會(huì)變得更好。所以反思與總結(jié)旅游行業(yè)生命周期中所要面臨的必然問(wèn)題，比慶幸“黑天鵝”的危機(jī)事件散去更有意義。

一是旅游產(chǎn)業(yè)鏈亟待優(yōu)化。傳統(tǒng)的圍繞某一產(chǎn)品從設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、加工到分銷等的產(chǎn)業(yè)鏈體系，一方面不適宜如今復(fù)雜的競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)，直接表現(xiàn)為抗風(fēng)險(xiǎn)能力與盈利能力不足，另一方面也不利于高效的旅游人才培養(yǎng)。中山大學(xué)旅游學(xué)院張朝枝教授曾在論文中提到“在旅游產(chǎn)業(yè)鏈分工的背后，技術(shù)的差異只是表象，實(shí)質(zhì)上是圍繞體驗(yàn)創(chuàng)造、生產(chǎn)與營(yíng)銷、提升的知識(shí)分工。”

二是行業(yè)服務(wù)質(zhì)量差距大。真正意義上的國(guó)內(nèi)的旅游業(yè)始創(chuàng)于改革開放之后，四十余年中以每一個(gè)十年為一個(gè)歷程，經(jīng)歷了初創(chuàng)、產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程、市場(chǎng)進(jìn)程深入再到如今全面融合國(guó)家戰(zhàn)略階段。眾多的中小企業(yè)中國(guó)的旅游業(yè)的主力軍，中小企業(yè)的服務(wù)質(zhì)量良莠不齊。“零負(fù)團(tuán)費(fèi)”、“言辭惡劣”、“偷梁換柱”以及“胡亂收費(fèi)”等等現(xiàn)象依舊會(huì)發(fā)生在經(jīng)過(guò)疫情陣痛之后的今天。可見部分中小旅游企業(yè)層面的服務(wù)意識(shí)與服務(wù)管理標(biāo)準(zhǔn)，與三年前沒有明顯進(jìn)步與反思，政府層面對(duì)旅游企業(yè)的監(jiān)管機(jī)制也仍在實(shí)踐與探索之中。這些弊病，對(duì)旅游企業(yè)本身，更有甚者對(duì)旅游目的地形象與可持續(xù)發(fā)展都產(chǎn)生消極的影響。深入探究是導(dǎo)游等一線服務(wù)人員保障機(jī)制缺失、消費(fèi)者貪圖便宜的消費(fèi)心理的雙重作用。因此，如何健全基層服務(wù)人員的保障體系，引導(dǎo)消費(fèi)者積極參與高質(zhì)量、良性循環(huán)的旅游活動(dòng)是我們旅游管理者、從業(yè)者所需要思考的。

三是旅游企業(yè)洗牌、轉(zhuǎn)型及升級(jí)任重道遠(yuǎn)。旅游業(yè)是資源依托型行業(yè)，大多數(shù)傳統(tǒng)旅游企業(yè)是國(guó)有控股且在資源稟賦上具有相對(duì)壟斷性，這意味著更高的風(fēng)險(xiǎn)與改革阻力。包括中國(guó)旅游集團(tuán)、華僑城兩家央企在內(nèi)的眾多國(guó)企都面臨著其他行業(yè)國(guó)企都一致面臨的資產(chǎn)重組等問(wèn)題。據(jù)亞洲旅宿大數(shù)據(jù)研究院監(jiān)測(cè)，22年不少文旅企業(yè)處于虧損之中，多起文旅項(xiàng)目進(jìn)入收并購(gòu)沖刺階段。珠海華發(fā)實(shí)業(yè)股份有限公司收購(gòu)深圳冰雪文旅城項(xiàng)目51%股權(quán)及債權(quán)；11月新華聯(lián)控股已開始招募意向重整投資人；12月，重慶玉皇圣地景區(qū)等資產(chǎn)1.7億元起拍……任何改革都有代價(jià)，企業(yè)改革同樣需要戰(zhàn)略上、資金上以及研發(fā)上持續(xù)發(fā)力。

如今疫情形勢(shì)明朗，旅游企業(yè)只有保持自身穩(wěn)重深厚的內(nèi)涵，積極向成熟的數(shù)字化產(chǎn)業(yè)學(xué)習(xí)新的管理方法、工具，激活自身的創(chuàng)造力、生產(chǎn)力，扎根旅游服務(wù)一線，才能高價(jià)值、高質(zhì)量地產(chǎn)出旅游服務(wù)。

04、下沉市場(chǎng)以及輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)或是未來(lái)希望

從旅游業(yè)的生命周期來(lái)看，只歷經(jīng)四十年風(fēng)雨的中國(guó)旅游業(yè)尚未步入需要考慮衰落或復(fù)蘇的時(shí)候，仍處于鉚足勁求成長(zhǎng)、求發(fā)展的階段。

1月20日，文旅部發(fā)布自2023年2月6日起，試點(diǎn)恢復(fù)全國(guó)旅行社及在線旅游企業(yè)經(jīng)營(yíng)中國(guó)公民赴有關(guān)國(guó)家出境團(tuán)隊(duì)旅游和“機(jī)票+酒店”業(yè)務(wù)。這是中國(guó)及時(shí)對(duì)出境游這一重要旅游業(yè)務(wù)版塊做出的調(diào)整，讓許多旅游從業(yè)者看到了希望。

在上市旅游企業(yè)的業(yè)務(wù)預(yù)告中也處處可見政府對(duì)于旅游企業(yè)的幫助與支持——中青旅的控股子公司烏鎮(zhèn)旅游收到桐鄉(xiāng)市財(cái)政局給予的烏鎮(zhèn)古鎮(zhèn)保護(hù)與品牌宣傳推廣補(bǔ)助，金額總計(jì) 1.29 億元，對(duì)公司歸母凈利潤(rùn)影響金額為 0.64 億元；麗江控股的報(bào)告期內(nèi)，累計(jì)獲得相關(guān)政府補(bǔ)助優(yōu)惠扶持政策資金約900萬(wàn)元……

旅游企業(yè)求生存、不放棄的韌性是根本。在旅游企業(yè)的業(yè)績(jī)預(yù)告中，不乏積極做出調(diào)整，樂(lè)觀積極地面對(duì)問(wèn)題——中國(guó)中免表示，公司有序推動(dòng)各地免稅門店全面復(fù)工復(fù)產(chǎn)，截至1月底，公司下屬傳統(tǒng)口岸免稅店已有70余家恢復(fù)經(jīng)營(yíng)，營(yíng)業(yè)收入同比、環(huán)比均實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。中免將抓住當(dāng)前消費(fèi)全面復(fù)蘇和出入境政策放開的機(jī)遇，不斷提升免稅產(chǎn)品及服務(wù)供給質(zhì)量水平……

華僑城也在業(yè)績(jī)預(yù)告中表示，公司將結(jié)合控股股東華僑城集團(tuán)有限公司業(yè)務(wù)發(fā)展模式轉(zhuǎn)型契機(jī)，加快推動(dòng)戰(zhàn)略規(guī)劃修編。至于華僑城A的計(jì)提減值準(zhǔn)備，在一些投資者看來(lái)，意味著新任管理層欲破舊立新的態(tài)度，希望盡快處理集團(tuán)的歷史包袱和出清經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，以便輕裝上陣，企業(yè)未來(lái)可能會(huì)有更多的想象空間。

所以，文旅企業(yè)從來(lái)就沒有喪失希望。據(jù)ABN監(jiān)測(cè)統(tǒng)計(jì)，國(guó)內(nèi)14家文旅企業(yè)計(jì)劃上市或正在排隊(duì)上市，尋求IPO上市的機(jī)會(huì)。與此同時(shí)，一些上市的文旅企業(yè)除了多元化，也在加強(qiáng)下沉市場(chǎng)以及輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)。例如海昌已加速海洋館資產(chǎn)輸出和全國(guó)范圍的輕資產(chǎn)布局，2022年海昌計(jì)劃落地20座海昌海洋（探索）館，目前其文旅服務(wù)及解決方案業(yè)務(wù)已覆蓋全國(guó)30余座城市，累計(jì)簽約項(xiàng)目達(dá)80多個(gè)。已簽約的15個(gè)海洋館項(xiàng)目，僅有1個(gè)位于一線城市，2個(gè)位于新一線城市，其余均位于二三線城市，下沉市場(chǎng)的戰(zhàn)略明顯。一方面反映出輕資產(chǎn)輸出需求的迫切，另一方面也體現(xiàn)出旅游企業(yè)在疫情困難中不斷的尋求新的機(jī)遇的韌勁與實(shí)力。

綜上，24家上市旅游企業(yè)的普遍虧損，是過(guò)去三年旅游業(yè)真實(shí)現(xiàn)狀的反映，讓行業(yè)認(rèn)清現(xiàn)實(shí)，但也無(wú)需過(guò)度擔(dān)憂。中國(guó)的旅游行業(yè)充滿韌性，2023年旅游也開了個(gè)好頭，也為旅游恢復(fù)添加了動(dòng)力。接下來(lái)，眾多旅企還是應(yīng)該踏實(shí)推進(jìn)生產(chǎn)能力的恢復(fù)、抓好管理和服務(wù)能力的提升、做好旅游產(chǎn)品的推陳出新，只有這樣，才能推動(dòng)旅游產(chǎn)業(yè)加快進(jìn)入正常乃至高質(zhì)量發(fā)展的軌道。2023，旅游可期！