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中銀證券研究部2023年4月25日發(fā)布的報告《一線城市新房二手房成交同環(huán)比持續(xù)正增長；上海集中土拍熱度較高——房地產(chǎn)行業(yè)第16周周報（2023年4月15日-2023年4月21日）》。報告稱，本周新房、二手房成交面積環(huán)比略有下降，同比保持增長，一線城市的銷售復(fù)蘇繼續(xù)表現(xiàn)出持續(xù)性。土地市場同比量價齊跌，環(huán)比量升價跌，土地市場溢價率同環(huán)比均下降。

核心觀點(diǎn)

本周新房、二手房成交環(huán)比略有下降，同比漲幅有所收窄。成交持續(xù)修復(fù)，新房成交同比已經(jīng)連續(xù)8周為正；二手房成交同比已經(jīng)連續(xù)12周為正，增幅始終高于75%。其中高能級城市恢復(fù)較好，且銷售復(fù)蘇相對更有持續(xù)性，一線城市新房、二手房成交同環(huán)比持續(xù)正增長。43城新房成交面積為345.4萬平方米，環(huán)比下降4.6%，同比上升12.6%，同比增速較上周下降了13.4個百分點(diǎn)；一、二、三線城市環(huán)比增速分別為24.1%、-10.7%、-26.8%，同比增速分別為108.3%、3.1%、-23.9%，同比增速較上周分別下降了20.9、20.6、52.7個百分點(diǎn)。15城二手房成交面積221.3萬平，環(huán)比下降2.3%，同比上升79.7%，同比增速保持高增；一、二、三線城市環(huán)比增速分別為9.5%、-6.1%、0.4%，同比增速分別為11.2%、116.7%、100.0%，其中一線城市同比增速較上周提升了8.1個百分點(diǎn)，二、三線城市同比增速較上周分別減少了1.1、70.9個百分點(diǎn)。

新房庫存面積、去化周期同環(huán)比均下降。14城新房庫存面積為1.01億平，環(huán)比下降0.2%，同比下降2.1%；去化周期為12.6個月，環(huán)比下降1.0個月，同比下降5.4個月。一、二、三線城市庫存面積環(huán)比增速分別為-0.4%、-0.4%、0.0%，同比增速分別為6.7%、-12.9%、-13.1%；去化周期分別為10.7、11.3、12.1個月，環(huán)比分別下降1.2、0.9、0.7個月，同比分別下降4.8、4.7、5.7個月。

土地市場環(huán)比量升價跌，溢價率有所下降。百城成交全類型成交土地規(guī)劃建筑面積2385萬平，環(huán)比上升16.6%，同比下降15.3%%；成交土地總價212億元，環(huán)比上升2.4%，同比下降36.4%；樓面均價889元/平，環(huán)比下降12.2%，同比下降24.9%；溢價率1.92%，環(huán)比下降73.6%，同比下降29.2%。

本周房企國內(nèi)債券發(fā)行規(guī)模同環(huán)比均下降。房地產(chǎn)行業(yè)國內(nèi)債券總發(fā)行量為75.2億元，同比下降46.9%，環(huán)比下降18.3%，凈融資額為-28.0億元。國企國內(nèi)債券總發(fā)行量為55.2億元，同比下降61.0%，環(huán)比下降27.4%，凈融資額為-28.8億元。民企國內(nèi)債券發(fā)行量為20.0億元，總償還量為19.2億元，同比上升0.4%，環(huán)比上升276.3%；凈融資額為0.8億元。

板塊收益有所下降。房地產(chǎn)行業(yè)絕對收益為-4.7%，較上周下降4.4個百分點(diǎn)；相對滬深300收益為-3.2%，較上周下降3.7個百分點(diǎn)。房地產(chǎn)板塊PE為14.68X，較上周下降0.87X。北上資金對交通運(yùn)輸、煤炭、石油石化加倉金額較大，分別為20.70、15.24、12.43億元。對房地產(chǎn)的持股占比變化為-0.04%（上周為-0.02%），凈買入-3.88億元（上周凈買入-2.30億元）。