當前熱點-穆迪：冠君產業信托經常性收入穿越數個經濟周期總體趨于穩定

來源：觀點網時間：2022-09-30 09:48:28

(資料圖)

觀點網訊：9月30日，穆迪確認冠君產業信托的發行人評級為“Baa1”，同時還確認了Champion MTN Limited中期票據(MTN)計劃的臨時“(P)Baa1”高級無抵押評級，以及根據MTN計劃發行的高級無抵押票據的“Baa1”評級，上述票據由冠君產業信托提供無條件和不可撤銷擔保。

觀點新媒體獲悉，冠君產業信托的Baa1評級反映了該信托在中國香港特別行政區(Aa3穩定)黃金地段的優質資產，總體穩定，經常性收入穿越數個經濟周期和良好的融資渠道。該信托的三個資產相互補充，每一個都有多樣化和高質量的租戶組合。

此外，該信托的評級考慮到其保守的管理方式，未進行激進的擴張和再開發活動。另一方面，其Baa1發行人評級受制于該信托的資產集中度和中等的財務杠桿。

根據穆迪預計，到2023年，該信托調整后的凈債務/EBITDA將從截至2022年6月前12個月的7.6倍增加到約8.4倍。同樣，其調整后的EBITDA/利息保障倍數之比同期內將從4.7倍降至3.6倍。

同時，穆迪預期該信托在2022年和2023年的調整后的EBITDA會下降，原因是花園道三號和朗豪坊辦公室的續租租金和入駐率降低。穆迪還預計，朗豪坊購物中心將面臨租金復歸率為負的壓力，雖然已經全部租出。上述假設反映了香港地區企業租賃市場疲軟、中環甲級寫字樓供應可能增加以及零售銷售復蘇放緩。

該信托在2022年上半年的租金收入較上年同期下降5%至12億港元，反映了其寫字樓和零售投資組合同期分別下降4.7%和6.0%。由于較低的EBITDA和較高的凈債務，截至2022年6月30日前12個月內，該信托的凈債務/EBITDA之比從2021年的6.8倍增加到7.6倍。

數據顯示，截至2022年6月30日，該信托總現金結余為4.59億港元，定期存款和金融資產約為3.06億港元。加上營運現金流和流動投資，這些資金將足以支付其未來12個月內的39億港元的短期債務、派息和承諾的資本支出。

冠君產業信托的穩定評級展望反映了穆迪的預期：(1)該信托將保持其保守的財務管理;(2)在未來12-18個月內，其債務杠桿率的增加可控。隨著時間的推移，如果冠君產業信托改善其規模和地域多元化，而其調整后凈債務/EBITDA之比趨勢低于5.5-6.0倍，EBITDA/利息保障倍數之比持續超過5倍，那么評級或將出現上調。

另悉，冠君產業信托總部位于香港特別行政區。該信托于2006年5月在港交所上市，截至2022年9月28日，市值為163億港元(21億美元)。該信托基金專注于香港地區的零售和寫字樓物業投資業務。其2021年的營收為28億港元(3.57億美元)。

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