截至5月11日收盤，香港恒生指數(shù)報(bào)在19743.91點(diǎn)，較2月初創(chuàng)下的年內(nèi)高點(diǎn)22623點(diǎn)回調(diào)約12.7%。

【資料圖】

然而，南向資金卻采取越跌越買的策略。

數(shù)據(jù)顯示，今年以來流入港股的南向資金規(guī)模達(dá)到1134.05億元人民幣。其中，自港股從年內(nèi)高點(diǎn)回調(diào)以來，過去3個(gè)月南向資金凈流入額達(dá)到1165.95億元人民幣。

一位境內(nèi)主觀投資型私募基金負(fù)責(zé)人向記者透露，他們之所以通過港股通渠道持續(xù)抄底增持港股，主要原因是港股估值偏低。盡管歐美經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)加大與歐美資本階段性離場(chǎng)令港股處于震蕩回調(diào)狀況，但隨著中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長與更多內(nèi)地游客前往香港消費(fèi)令香港本土藍(lán)籌股與紅籌股業(yè)績持續(xù)回升，港股遲早會(huì)迎來估值回升行情。

中信證券發(fā)布最新報(bào)告指出，4月中下旬以來，對(duì)歐美經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景的擔(dān)憂再度拖累港股投資情緒。但在美聯(lián)儲(chǔ)加息周期大概率即將結(jié)束的情況下，預(yù)計(jì)流動(dòng)性改善有望在今年5-6月給港股打開估值修復(fù)窗口。展望5月，港股基本面優(yōu)勢(shì)依舊顯著，將推動(dòng)南向資金持續(xù)流入，加之5月底是MSCI的季度調(diào)倉時(shí)點(diǎn)，外資有望重新回流港股。

記者多方了解到，目前不少境內(nèi)私募基金還通過港股通渠道積極抄底港股科技股，原因是港股科技板塊在過去兩年經(jīng)歷下跌行情后，其估值處于歷史底部區(qū)間。如今，政策放寬與業(yè)績回升，疊加AI等新技術(shù)興起，或令港股科技板塊估值重回上升軌道。

值得注意的是，除了借道港股通加倉抄底港股，越來越多內(nèi)地個(gè)人投資者還積極增持港股ETF。

數(shù)據(jù)顯示，今年以來華夏恒生互聯(lián)網(wǎng)科技業(yè)ETF、華夏恒生科技ETF與華泰柏瑞南方東英恒生科技ETF分別獲得約142.88億份、約59.26億份、逾50億份凈申購。

內(nèi)地個(gè)人投資者之所以熱衷借道港股ETF抄底港股，一方面是因?yàn)樗麄冋J(rèn)為港股估值偏低，存在較高的投資安全性與獲利空間；另一方面是因?yàn)镋TF產(chǎn)品流動(dòng)性較高，方便他們靈活投資。

一位歐洲大型資管機(jī)構(gòu)亞太區(qū)首席代表向記者直言，抄底港股的南向資金日益增多，正改變眾多歐美投資機(jī)構(gòu)的港股投資策略。以往，他們更關(guān)注歐美同行的港股資金進(jìn)出狀況，作為判斷港股漲跌的重要依據(jù)；如今，越來越多歐美投資機(jī)構(gòu)更關(guān)心南向資金的投資方向，作為他們捕捉港股投資機(jī)會(huì)的一大關(guān)鍵指標(biāo)。

南向資金緣何越跌越買港股

一位香港券商人士向記者透露，2月港股持續(xù)回調(diào)以來，南向資金并未見好就收，反而采取越跌越買的投資策略。尤其是過去一個(gè)月，僅有四個(gè)交易日南向資金出現(xiàn)凈流出，其余交易日都是凈流入。

在他看來，南向資金之所以敢于積極抄底加倉港股，關(guān)鍵原因是港股估值相對(duì)偏低，形成較高的投資安全墊效應(yīng)與補(bǔ)漲獲利空間，尤其是低估值港股科技股正受到越來越多南向資金（主要是境內(nèi)公私募基金與資管機(jī)構(gòu)）的青睞。

值得注意的是，南向資金的持續(xù)抄底，很大程度上也對(duì)沖了歐美資本階段性離場(chǎng)所帶來的港股估值下跌沖擊。具體而言，3月以來美國地區(qū)銀行破產(chǎn)數(shù)量持續(xù)增加與瑞信破產(chǎn)重整，加之美國經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)日益加大，令不少歐美資本投資風(fēng)險(xiǎn)偏好明顯下降——從新興市場(chǎng)撤離部分資金。但是，南向資本的流入，某種程度上承接了歐美資本的拋盤，也令港股在過去3個(gè)月延續(xù)相對(duì)平穩(wěn)的震蕩下跌走勢(shì)。

前述境內(nèi)主動(dòng)投資型私募基金負(fù)責(zé)人告訴記者，目前他們已將逾50%資金，通過港股通渠道抄底港股科技股與藍(lán)籌股，因?yàn)樗麄儼l(fā)現(xiàn)相關(guān)股票的股息率較A股同行業(yè)股票更高，且估值水平更低。

“我們基金投資委員會(huì)一致認(rèn)為，無論從PE估值，還是PB估值分析，港股不少優(yōu)質(zhì)上市公司估值均處于歷史平均值下方，且隨著內(nèi)地經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長與更多內(nèi)地游客前往香港消費(fèi)，這些港股遲早會(huì)迎來估值修復(fù)補(bǔ)漲行情?！彼嬖V記者。

但是，近期港股回調(diào)仍令他們的抄底行為遭遇產(chǎn)品凈值回調(diào)壓力，但他們很快采取了一些安撫投資者的措施，包括在產(chǎn)品凈值“收復(fù)失地”前，他們不收取管理費(fèi)；以及動(dòng)用部分自有資金認(rèn)購相關(guān)私募產(chǎn)品份額，增強(qiáng)他們對(duì)港股的投資信心。

一位境內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)型對(duì)沖基金經(jīng)理告訴記者，他們正通過港股通增持高股息的香港藍(lán)籌股，因?yàn)樗麄儼l(fā)現(xiàn)這些藍(lán)籌股的股息率明顯高于境內(nèi)固收類產(chǎn)品預(yù)期收益率，若他們通過金融衍生品對(duì)沖港股波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，就能坐收更高的固定收益回報(bào)。

“事實(shí)上，我們會(huì)保留部分風(fēng)險(xiǎn)敞口押注港股藍(lán)籌股價(jià)格回升，盡管近日部分海外投行提醒歐美經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)與美股下跌風(fēng)險(xiǎn)或令港股在未來一段時(shí)間仍面臨較高的估值回調(diào)壓力，但我們堅(jiān)信‘是金子遲早會(huì)發(fā)亮’的，港股業(yè)績回升終究會(huì)帶來其股價(jià)補(bǔ)漲?！彼麖?qiáng)調(diào)說。

多只港股ETF份額創(chuàng)新高背后

值得注意的是，除了境內(nèi)私募基金借道港股通持續(xù)抄底港股，內(nèi)地個(gè)人投資者還通過港股ETF加碼港股投資。

數(shù)據(jù)顯示，本周華夏恒生互聯(lián)網(wǎng)科技業(yè)ETF、廣發(fā)中證香港創(chuàng)新藥ETF、景順長城中證港股通科技ETF、華夏恒生中國企業(yè)ETF的最新份額分別為675.71億份、24.41億份、62.74億份、13.02億份，均創(chuàng)下歷史新高。

記者獲悉，相比境內(nèi)私募基金主要抄底港股科技股與藍(lán)籌股，內(nèi)地個(gè)人投資者借道港股ETF采取無差別抄底策略——從科技股、醫(yī)療股、生物醫(yī)藥股、再到藍(lán)籌股與紅籌股，都被他們“一網(wǎng)打盡”。

究其原因，內(nèi)地個(gè)人投資者認(rèn)為港股估值整體偏低，遍地都存在抄底機(jī)會(huì)。

值得注意的是，今年以來加倉港股ETF的內(nèi)地個(gè)人投資者，不乏眾多動(dòng)輒斥資數(shù)百萬元投資的職業(yè)股民。在他們看來，不少港股上市公司的市盈率與市凈率都跌至歷史低點(diǎn)，加之近期A股趨漲，令港股存在更大的補(bǔ)漲空間。因此他們?cè)笇⒏噘Y金投向港股ETF押注港股觸底反彈。其中，港股科技股ETF成為這些內(nèi)地職業(yè)股民的抄底“首選”

匯豐晉信基金發(fā)布最新報(bào)告指出，當(dāng)前港股互聯(lián)網(wǎng)板塊市銷率估值已包含收入增速下移、利潤率短期有不確定性與外部估值擾動(dòng)的預(yù)期。但是，無論是盈利修復(fù)還是行業(yè)監(jiān)管，今年實(shí)際情況均有望好于預(yù)期。與此同時(shí)，大部分港股互聯(lián)網(wǎng)公司具有較強(qiáng)的可選消費(fèi)屬性，隨著經(jīng)濟(jì)持續(xù)修復(fù)，高經(jīng)營杠桿有助于釋放盈利彈性。這令港股互聯(lián)網(wǎng)板塊的行業(yè)基本面與估值均具有較高吸引力。

在前述香港券商人士看來，內(nèi)地個(gè)人投資者之所以熱衷借道不同投資主題港股ETF抄底港股，也出于資產(chǎn)靈活進(jìn)出的考量。因?yàn)镋TF的流動(dòng)性更高且申購贖回更加方便，不排除當(dāng)港股回升創(chuàng)造較高回報(bào)后，部分內(nèi)地個(gè)人投資者迅速贖回港股ETF獲利離場(chǎng)。

記者多方了解到，不少內(nèi)地個(gè)人投資者計(jì)劃長期持有港股ETF，因?yàn)樗麄冋J(rèn)為港股估值在全球范疇內(nèi)相對(duì)偏低，在不確定性迭起的全球金融市場(chǎng)里反而具備更高的投資安全性與穩(wěn)健獲利空間。