當前信息：光大證券：消費醫藥或成為今年“春季躁動”的主旋律

來源：光大證券研究時間：2023-02-01 08:55:10

(資料圖)

1月份市場迎來開門紅

1月A股主要指數普遍上漲，成長板塊相對占優。1月(截至1月20日)，A股主要指數普遍上漲，創業板指漲幅居前，累計上漲了10.2%，而上證綜指漲幅最小，累計上漲了5.7%，其他主要指數中，滬深300、中證500及科創50分別上漲了8.0%、6.6%和7.2%。行業方面，1月各行業也普遍上漲，其中，有色金屬、計算機及非銀金融漲幅居前，而社會服務、綜合及商貿零售等行業的表現相對較差。

基本面復蘇疊加海外風險緩和，港股新年首月迎來“開門紅”行情。2022年12月數據顯示經濟基本面維持筑底，但疫情對經濟的擾動已邊際緩和。截至1月27日，1月恒生科技、恒生中國企業指數、恒生綜指、恒生指數、恒生香港35漲跌幅分別為16.58%、15.94%、15.01%、14.7%和8.89%。

A股觀點：春節后行情或仍將持續

經濟數據同比的修復將是下一階段支撐市場的核心動力。類比上兩輪疫情之后的表現，當前市場已經較為充分地反映了疫情之后經濟數據環比修復的利好。對于接下來一段時間的市場，經濟數據同比修復將會是更加重要的動力。

春節后行情或仍將持續。伴隨著疫情之后經濟的持續修復，春節后我們或許將觀察到經濟數據同比修復的開始，經濟數據的筑底回升將會是市場中期表現的基礎，之后企業盈利的修復也將逐步得到驗證，市場將會迎來中期震蕩上行的區間。

消費復蘇預期下，消費醫藥或成為今年“春季躁動”的主旋律。由于“春季躁動”行情中，板塊表現主要與景氣的預期有關，在防控政策優化的背景下，投資者普遍預期消費醫藥板塊景氣度未來會出現顯著修復，因此我們認為消費醫藥很可能會成為今年“春季躁動”的主旋律。長期來看，醫藥消費板塊也有望成為2023年的主線。

港股觀點：市場將持續復蘇

節后港股強勢復蘇，短期行情受益于疫后復蘇的階段性紅利，中長期走勢仍立足于經濟基本面的實際向暖。目前市場對美國通脹和經濟衰退的路徑較為樂觀，海外風險對港股的影響將逐漸收束。而隨著中國經濟的向暖復蘇和海外加息放緩，短期內投資者對經濟復蘇的積極預期將主導市場情緒，港股市場一季度有望持續收復2022年以來的超跌。伴隨著國家擴大內需戰略和“寬信用”政策的持續推進，財政與貨幣政策將逐步發揮增長效力，進入二季度后港股企業盈利可能迎來實際的突破，屆時港股市場復蘇上行將迎來更充分的業績支撐。

風險提示：經濟增長大幅不及預期；新冠疫情擾動；發生超預期風險事件。

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標簽：漲幅居前經濟基本面風險事件

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