觀點網 這家閩系房企提出了公司境內債務重組方案。

近期消息，融信中國提出了公司境內債務重組方案，境內所有存續的6只公募債和兩只私募債將進行整體重組。

(資料圖)

觀點新媒體獲悉，此次展期債券范圍包括公募債“19融信01”、“19融信02”、“20融信01”、“20融信03”、“21融信01”、“21融信03”，以及兩只私募債 “19融投02”以及“19融投08”。

與此前融信公司債展期方案不同，從目前網傳方案看，得到投資者的認可存在一定難度，首付比例只有1%，分四期合計支付。

這份方案或許難令投資者滿意，卻很現實。

境內債展期方案

根據目前融信對“20融信01”、“20融信03”和“19融信01”提出的展期方案，債券的本金余額計劃在3年內分6期兌付。

具體來看，自2023年10月28日起，分四期合計支付1%，分別于2023年10月28日、2023年11月28日、2023年12月28日、2024年1月28日兌付0.1%、0.2%、0.3%和0.4%的本金比例。

剩余的本金自2025年1月28日起，每隔3個月兌付一期本金，最后一期兌付時間為2026年4月28日；每期兌付相當于面額5%、10%、15%、20%、25%、24%的本金。幾筆債券的利息將于2023年10月28日起，隨本金支付，包括原始利息和資本化利息的生息。

如若展期方案通過，融信將有一段喘息時間，但有投資者稱這一方案“缺乏誠意”，首付比例只有1%，為行業較低水平，并且分4期支付，于2023年10月28日兌付0.1%。

同樣，融信也拿出項目公司股權和收益權，為上述三只公募債項給出增信措施：將以湖州FY項目所屬項目公司提供連帶責任保證；質押鄭州JW項目所屬A、B項目公司的部分股權；質押鄭州JW項目、大原時光之城、青島海月星灣、湖州FY項目、鄭州奧體世紀項目、上海西虹橋壹號所屬項目公司的部分收益權。

據悉，融信給出增信措施的項目公司股權比例并不高。“20融信1”和“20融信3”的展期方案將于5月12日召開會議表決，“19融信01”將于5月19日召開會議表決。

值得一提的是，雖然目前只給出了這三只債券的展期方案，但有融信境內債權人透露，融信計劃將6只公募債和兩只私募債進行整體展期，方案相同。目前，融信正就展期方案和債權人進行協商，預計將在5月底給出結果。

方案暗藏的現實

融信也曾給出過令投資者滿意的方案。

其實，融信早已對境內債進行展期。觀點新媒體獲悉，2022年7月26日，融信（福建）投資集團有限公司發布公告，“20融信01 “債券持有人會議已召開并審議通過關于有條件調整債券兌付安排等3項議案。

根據此前投票通過的方案：該券本金兌付時間調整為自2022年7月27日起的12個月內，自本議案表決通過之日后在兌付日調整期間內的2023年4月27日、2023年5月27日、2023年6月27日、2023年7月27日分別兌付5%、5%、5%、85%本金。

同時，利息支付安排方式調整為發行人承諾于2022年8月、2022年9月、2022年10月、2022年11月，分別將債券截至2022年7月27日剩余應付未付利息的50%、16%、16%、18%劃轉至登記托管機構指定的銀行賬戶。兌付日調整期間維持本期債券原有票面利率不變，兌付日調整期間新增利息，隨每期本金償付金額同時支付，利隨本清。

彼時融信同樣給出增信措施，發行人子公司上海嵐町房地產開發有限公司以其持有的天津融町房地產開發有限公司30.17%股權提供質押擔保、發行人子公司鄭州融筑房地產開發有限公司以其持有的河南省鼎鑫源置業有限公司28.15%股權提供質押擔保。

現實情況是，這個方案有誠意卻難落地。按照融信的資金狀況，僅按時支付了分期的利息，本金的兌付卻失約了。

從銷售情況來看，在爆雷之后，融信的銷售情況受到較大影響。根據最新披露公告，融信今年前4個月合約銷售額約為59.51億元，同比下降75.78%；總合約建筑面積約為476861平方米，同比下降60.91%；平均合約售價約為每平方米12479元。

2022年，融信錄得收入約300.59億元，同比減少約9.69%；年內溢利較上年17.27億元轉盈為虧，虧損約124.4億元，公司擁有人應占虧損約達112.35億元，上年為12.95億元；負債比率由66%上升至107%。

融信面臨的債務壓力并不小。于2022年12月31日，融信中國借款總額約424.04億元，較2021年末557.78億元減少23.98%。尚未償還借款（包括銀行借款、信托及其他借款、境內公司債券、優先票據及資產支持證券）的加權平均實際利率約6.86%，較2021年增加0.5個百分點。

期末，融信中國擁有現金及銀行結余約95.44億元，較2021年末220.55億元減少56.73%。

其中，在手可用的現金及等價物47.88億元，較上年117.2億元減少59.15%；受限制現金39.75億元，較上年64.83億元減少38.69%；定期存款7.81億元，較上年38.53億元減少79.73%。

解局 | ?從局外到局內，觀察和解讀行業、企業與市場的真實一面。