【機構觀債】6月信用利差振蕩小幅走闊短久期品種熱度明顯提升速訊

來源：互聯網時間：2023-07-06 20:18:56

【資料圖】

新華財經北京7月6日電 6月，在當前經濟復蘇緩慢且大類資產投資收益普遍下降的背景下，利率債和信用債成交金額均小幅上升，信用債成交久期縮短，高等級信用債成交金額占比持續上升。消費端拉動汽車、家用電器和紡織服飾三個行業信用利差下行幅度最大。

統計數據顯示，債券二級市場6月總成交金額307,355.50億元，同比、環比分別上升13.54%和4.88%，債市成交活躍度回暖，主要原因或是當前經濟復蘇持穩且大類資產投資收益普遍下降。

按類型劃分，利率債方面，6月成交金額179,594.69億元，同比、環比分別上升37.26%和3.23%。信用債方面，6月成交金額69,472.28億元，同比下降16.39%、環比上升3.49%。

從成交信用債的期限和級別特征來看，6月信用債成交債券久期大幅縮短，1年期以下短期債券交易熱度明顯提升，1-3年期信用債成交金額占比環比持續增加。成交產業債主體以AAA級別為主，成交城投債主體以AA+級別為主，本月AA級以下級別信用債成交金額占比略有增加。

再從成交信用債的債券類型來看，可轉債仍為成交金額占比最高的券種且占比進一步上升；商業銀行次級債成交金額占比位列第二，高票息、低信用風險的特征維持其較高活躍度。

信用利差方面，資金面平穩偏寬松，基本面恢復緩慢，上半月信用債收益率下行快于利率債導致利差收窄，下半月利率債和信用債收益率均有所抬升但臨近月末走勢分化、信用利差振蕩走闊。

從行業利差中位數的排序來看，截至6月30日，農林牧漁、房地產、建筑裝飾、社會服務和商貿零售行業利差處于高位，分別為200.02BPs、151.44BPs、146.76BPs、145.27BPs和133.44BPs；國防軍工、計算機、機械設備、公用事業和石油石化行業利差水平較低，分別為64.25BPs、81.13BPs、81.71BPs、83.30BPs和83.85BPs。

值得關注的城投方面，各區域城投債信用利差漲跌不一，貴州、青海和云南等西部省份信用利差較高，城投板塊整體信用利差月度環比小幅上升。

展望后續，成交量方面，在市場風險偏好下降的影響下，利率債和信用債成交熱度有望維持，短久期及高等級的信用債或仍為市場交易熱點。信用利差方面，在資金面整體趨穩和經濟基本面修復放緩的情況下，信用利差大概率維持振蕩走勢，但不同行業和區域的信用利差或將繼續呈現分化走勢。

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