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銀河證券:5月國產游戲版號發放 行業迎來持續修復-全球熱議

來源:中國銀河證券研究 時間:2023-05-26 09:04:58


(資料圖)

核心觀點

事件:2023年5月22日,國家新聞出版署正式發布4月份國產網絡游戲審批信息,共86款國產網絡游戲獲得版號。

國內版號持續穩定發放,供給端持續改善。從數量上看,本次通過審批的游戲共86款,相比3/4月的86款持平。從近幾個月的趨勢來看,版號審批已經逐漸松動。從產品歸屬上看,國內眾多頭部公司均取得版號,包括騰訊《王牌戰士2》、網易《七日世界》、吉比特《勇者與裝備》、嗶哩嗶哩《依露希爾:星曉》、愷英網絡《永恒覺醒》、電魂網絡《大領主傳說》、中手游《全民街籃》等。我們認為版號發放整體趨勢的向好將持續優化供給端,游戲新產品周期正逐步開啟,各家游戲公司盈利端將逐步企穩,同時將推動游戲市場規模進一步增長。

大廠新游儲備充沛,AI持續催化。目前各家游戲公司手游儲備豐富,隨著內容端的持續供給,我們認為業績端行業整體將從23Q2開始環比逐步實現改善。同時AI將持續賦能降本增效,算力方面,在ChatGPT持續滲透背景下,AIGC領域軟硬件結合的飛輪效應逐漸形成。內容方面,AIGC正深入滲透進游戲開發各環節,在游戲資產生成,內容更新優化和游戲運營及管理等各個領域的應用正快速落地,有望實現降本增效。我們認為隨著能夠實現游戲中語音、圖像、文字等多種信息的智能識別和處理的多模態 AIGC 應用的成熟,游戲在玩法、劇情的自由度和多樣性也有望得到顯著提升,從而為玩家提供更多的選擇和挑戰,進一步提高用戶的付費頻次和付費深度。

投資建議

短期來看,隨著新一輪產品周期開啟,盈利端疊加政策端釋放的積極信號有望提振游戲行業估值。長期來看,AIGC有望幫助游戲廠商實現場景和原畫的低成本、高質量地批量生產,從而實現游戲廠商的降本提效。我們重點推薦研發實力強、研發投入大的游戲企業以及在AIGC上領先的頭部互聯網科技企業。推薦標的包括:騰訊控股(0700.HK)、吉比特(603444)、三七互娛(002555)、完美世界(002624)、電魂網絡(603258)、姚記科技(002605)、祖龍娛樂(9990.HK)、網易-S(9999.HK)。

風險提示

行業政策監管趨嚴、國內外游戲市場競爭加劇等,AIGC技術發展不及預期。

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