早前，生物谷在全國中小企業股份轉讓系統(以下簡稱“全國股轉系統”)披露《公開發行意向書》《發行安排及詢價公告》《掛牌推薦書》等文件，意味著公司步入精選層工作正式啟動。安信證券認為，生物谷在燈盞花產業領域具備優勢市場地位，屬燈盞花制劑龍頭企業，公司估值仍有空間。

    產業優勢突出研發實力強

    公告顯示，生物谷在精選層掛牌已于6月21日通過全國股轉系統掛牌委員會審核，并在6月24日收到中國證券會下發的核準批復，核準公司向不特定合格投資者公開發行不超過684.90萬股新股。

    據了解，生物谷主要從事以中成藥為主的藥品研發、生產及銷售，主要治療領域為心腦血管疾病。公司最具特色的是燈盞細辛系列產品，以燈盞生脈膠囊、燈盞細辛注射液為主導產品，上述兩種產品占公司營業收入98%左右。就目前燈盞細辛類中成藥而言，無論在產品種類、工藝水準、市場份額，還是在研發深度等方面，生物谷均處于領先地位，其中主導產品燈盞生脈膠囊、燈盞細辛注射液均為全國獨家產品。

    安信證券分析師諸海濱認為：“生物谷是目前國內從事燈盞花系列藥品生產的企業中產銷規模最大、品種最多、專業化程度最高、自主知識產權最多、產業鏈最全的制藥企業，可稱為中藥品種中的‘燈盞花龍頭’。”

    “一朵花自成一個產業”，中國中醫科學院中藥資源中心發布的《2017年度中國云南燈盞花產業發展報告》指出，燈盞花是云南省的優勢道地藥材，云南燈盞花藥材資源豐富，主要分布在滇西和滇南。目前，云南省燈盞花種植規模已達上萬畝，藥材產量達400萬公斤，產量占全國總產量的95%，紅河燈盞花為國家認定的地理標識產品。

    生物谷依托云南中藥資源的區域優勢，與龍津藥業(002750.SZ)同為云南省燈盞花中成藥制品的重要供應企業。據2015年中國公立醫療機構終端銷售數據顯示，兩家企業所生產的燈盞生脈膠囊、燈盞細辛注射液、燈盞花素注射劑銷售總額占云南省以燈盞花為原料的心腦血管類中成藥品種銷售額的90.8%。

    根據《2017年度中國云南燈盞花產業發展報告》預測，燈盞花類中成藥應用領域市場廣闊，發展潛力巨大，受益于政策發展趨勢，燈盞花類口服制劑市場將快速發展，臨床價值成為燈盞花類中成藥發展的核心推動力，產業前景日趨廣闊，有望成為下一個“銀杏產業”。

    “燈盞花在心腦血管防治領域中的療效優勢，也正是公司專注于燈盞花系列產品的發展方向。”生物谷相關負責人接受《證券日報》記者采訪時說，2019年初，公司生產的燈盞細辛注射液被列入科技部國家重點研發計劃“中藥現代化研究重點專項”，旨在開展缺血性中風的臨床價值評估研究。同時，公司的研發實力還體現在公司擁有的有國家級企業技術中心、國家博士后科研工作站、榮獲國家科技進步二等獎等榮譽和資質;以及公司擁有7個燈盞花系列產品，5項外觀設計專利，總計45項專利權。

    首批精選層掛牌公司引關注

    據了解，生物谷本次公開發行募集的資金，將主要用于投資于云南生物谷大健康產業園項目建設以及補充流動資金等項目。公司表示，將通過項目建設，降低企業運營成本、提升公司管理水平，實現其一體化、一地化、集約化的發展，依托紅河州燈盞花資源優勢，爭取把燈盞花產業打造為比肩銀杏葉制劑的心腦血管疾病用藥核心產業。

    此外，在盈利能力方面，華融證券認為公司具有持續經營能力。年報顯示，2017年至2019年，生物谷扣非歸母凈利潤分別為：7577.43萬元、6257.19萬元、7311.12萬元，公司財務狀況良好。且在2019年，生物谷實現營收5.58億元，凈利潤9116.93萬，凈資產收益率為8.32%(按照扣除非經常性損益前后孰低的凈利潤計算)，對應每股收益0.6元。

    諸海濱認為：“生物谷停牌前股價14.4元/股，停牌前市值17.45億元，以可比公司龍津藥業來看，生物谷估值仍有提升空間。”

    有業內人士接受《證券日報》采訪時表示，由于生物谷產品的主要原材料為燈盞花，在云南省該原料易得，游資炒作難度大，價格相對穩定，故公司的生產成本較低，利潤空間較大。

    生物谷此次擬掛牌新三板精選層，并作為精選層首批掛牌公司之一，受到市場關注度較高。2019年10月，新三板新一輪全面深化改革啟動，新三板分層管理體系中增設精選層。目前，新三板精選層公開發行承銷已進入落地階段，截止6月底已有12家公司啟動公開發行流程。中金公司的研究報告認為：“結合2009年創業板以及2019年科創板開板經驗，精選層在開板初期可能采取首批企業集中掛牌形式，預計數量可能在20-30家左右。”

    中信證券云南分公司投資顧問陳明璆接受《證券日報》記者采訪時說：“新三板增設精選層主要是為了推進資本市場的改革，改變新三板股票流動性不足，融資困難的局面。精選層的股票可以說是從創新層中再次精選出的部分，雖與主板中的創業板和科創板股票在甄選和注冊規則上存在一些差異，但掛牌精選層的企業也具備一定的成長性和投資價值。”

    上海證券首席投資顧問蔡均毅也對《證券日報》記者表示：“不同于主板市場新上市的股票，精選層掛牌股票100%的中簽率能迅速吸引投資者的關注，提升板塊人氣。但精選層未來走向，還要看掛牌企業的自身發展，以及投資者的投資意向。”

    中金公司也指出，目前來看新三板精選層擬掛牌公司平均盈利水平好于創新層，估值較創新層有折價，且未來存在轉板上市預期。首批公司如若掛牌后市場關注度較高、且投資者在建層初期時數量可能有限，預計首批公司的網上及網下新股收益率可能相對較高，精選層的新股申購將具備一定的投資吸引力。