中信證券指出，在人形機器人商業(yè)化的大趨勢下，國產高性價比的零部件優(yōu)勢凸顯。對于整個機器人行業(yè)，我們認為在行業(yè)有拐點、政策有催化、市場有主題的共同催化下，今年機器人行業(yè)將迎來整體性機會，維持機器人行業(yè)“強于大市”的評級。

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機器人丨人形機器人Optimus快速迭代，商業(yè)化進程持續(xù)推進

5月17日，在特斯拉2023年股東大會上，Elon Musk介紹了人形機器人Optimus的最新進展。Optimus保持了相當快的迭代速度，在運動控制、環(huán)境感知等方面，較之前都有明顯提升。此外，Elon Musk對于人形機器人的長期空間做出了非常樂觀的預測。結合前期國產機器人零部件企業(yè)在墨西哥合資建廠的事宜，我們認為，人形機器人的商業(yè)化進程正在持續(xù)推進中。在人形機器人商業(yè)化的大趨勢下，國產高性價比的零部件優(yōu)勢凸顯，有望在全球獲取更大的份額，建議關注產業(yè)鏈相關受益標的。

對于整個機器人行業(yè)，我們認為，今年在基本面有拐點、政策有催化、市場有主題的共振下，機器人行業(yè)將望迎來整體性機會。我們維持機器人行業(yè)“強于大勢”的評級。

▍產品進展：Optimus展現(xiàn)出快速迭代的能力，運動控制和環(huán)境感知都有明顯進步。

相較于此前的展示，此次股東大會重點展現(xiàn)了Optimus的力控能力（不打碎雞蛋）、彈跳能力、抓取復雜物體的能力、室外環(huán)境的探索和記憶能力等。從2022年10月發(fā)布時還不能自主行走，到如今已經(jīng)可以在工廠完成一些簡單工作，Optimus展現(xiàn)了快速迭代的能力。Optimus采用了28個執(zhí)行器（3種旋轉執(zhí)行器和3種線性執(zhí)行器）。Elon Musk預測Optimus最終將能實現(xiàn)2萬美元的目標定價。出于產品降本的考慮，我們預計國產機器人零部件企業(yè)在競爭中將具有顯著優(yōu)勢。上個月，三花智控與國內諧波減速器龍頭在墨西哥建廠，強強聯(lián)手推動國產機器人零部件的出海。此外，Optimus將復用特斯拉的自動駕駛FSD，其展現(xiàn)出以往的人形機器人所不具備的智能性。

▍長期展望：Elon Musk預計人形機器人的長期需求量為100億~200億臺。

人形機器人是通用型機器人，將在工廠、服務業(yè)、家庭等各個場景替代人工。Elon Musk預計，長期來看，隨著人形機器人的技術成熟和成本控制，按照每個人配備1~2臺人形機器人計算，全球人形機器人的需求量將達到100億~200億臺。同時，他認為長期來看，特斯拉的大部分價值來自Optimus。

▍機器人行業(yè)觀點：我們認為，今年機器人行業(yè)在基本面有拐點、政策有催化、市場有主題的共振下，行業(yè)將迎來整體性機會。

1）基本面有拐點：我們預計工業(yè)/服務/特種機器人行業(yè)都將在2023年從底部復蘇，預計數(shù)據(jù)拐點在23Q2之后會更明顯。

2）政策有催化：在建設制造業(yè)強國、人口總量減少的時代背景下，機器人行業(yè)將迎來政策紅利期。2023年1月，工信部等十七部門發(fā)布《“機器人+”應用行動實施方案》，該政策明晰了“十四五”期間機器人行業(yè)的發(fā)展目標。

3）市場有主題：在人形機器人、ChatGPT等產業(yè)變革事件的催化下，機器人行業(yè)成市場焦點。我們認為，機器人是AI技術的重要載體；AI技術與機器人的結合，將彌補當前機器人在智能性、易用性、經(jīng)濟性上的短板，有效提升機器人在各個行業(yè)的滲透率。

▍風險因素：

特斯拉人形機器人研發(fā)進展低于預期的風險；人形機器人市場需求低于預期的風險；國產零部件廠商訂單情況低于預期的風險。

▍投資策略。

在人形機器人商業(yè)化的大趨勢下，國產高性價比的零部件優(yōu)勢凸顯。對于整個機器人行業(yè)，我們認為在行業(yè)有拐點、政策有催化、市場有主題的共同催化下，今年機器人行業(yè)將迎來整體性機會，維持機器人行業(yè)“強于大市”的評級。