世界速讀：華泰證券：需求復蘇有望帶動工業軟件產業回暖

來源：證券時報時間：2023-05-11 09:16:00

華泰證券研報指出，2022年工業軟件板塊樣本公司收入284.8億元，同比增長19.4%，保持了穩健較快增長。2023年工業軟件下游需求有望迎來快速恢復，或將帶動工業軟件板塊回暖。伴隨著滲透率和國產化提升，工業軟件板塊有望迎來成長機遇。建議關注核心產業主線的核心標的。

全文如下

華泰 | 計算機：需求復蘇有望帶動工業軟件產業回暖

2022年報及23Q1季報已披露完畢，我們對工業軟件板塊樣本公司進行了梳理。根據我們的統計，2022年工業軟件板塊樣本公司收入284.8億元，同比增長19.4%，保持了穩健較快增長。2022年人員規模同比增速有所放緩，預計23年有望迎來利潤端進一步改善。我們認為，2023年工業軟件下游需求有望迎來快速恢復，或將帶動工業軟件板塊回暖。伴隨著滲透率和國產化提升，工業軟件板塊有望迎來成長機遇。建議關注核心產業主線的核心標的。

(資料圖)

核心觀點

2022年：營收穩健增長，人員擴張放緩

根據我們的統計，2022年工業軟件板塊收入為284.8億元，同比增長19.4%，營收增長穩健。其中，營收同比增速較快的公司主要集中在EDA、CAE等研發設計領域。我們認為，隨著疫情逐步好轉，23年板塊營收同比增速有望逐步提升。2022年工業軟件板塊銷售、管理、研發費用率分別為8.1%、4.2%、14.3%，分別同比變動-0.2、-0.1、1.0pct。其中，研發費用率同比上行，符合工業軟件板塊高研發投入特征，為未來跨產品線擴張、跨垂直領域擴張奠定基礎。從員工規模來看，2022年板塊員工總數同比增長16.8%，同比增速有所放緩。

23Q1：開啟成長新周期

22Q1-23Q1板塊收入同比增速分別為：30.3%、6.8%、10.7%、28.9%、15.9%。其中，23Q1營收同比增速較快的公司主要集中在研發設計及生產控制領域，預計主因上述領域軟件滲透率較低，滲透率提升速度較快，帶動板塊公司營收高增長。23Q1工業軟件板塊銷售、管理、研發費用率分別同比變動-0.1、0.2、4.2pct，基本延續2022年趨勢，研發力度保持在較高水平。我們認為，隨著疫情影響逐漸消退，工業軟件板塊有望開啟成長新周期，營收同比增速回升有望帶動盈利逐季改善。

展望全年：看好下游需求復蘇帶來的產業機遇

我們認為2023年工業軟件下游需求有望迎來快速恢復，或將帶動工業軟件市場回暖。具體來看，重點關注：1）工業生產活動的恢復情況；2）數字化轉型&數據要素的應用；3）工業軟件企業訂單交付情況。產業復蘇的基礎之上，我們認為2023年國內工業軟件滲透率、國產化率有望實現快速提升。據工信部數據，我國工業軟件滲透率大多低于30%，滲透率提升空間較大。此外，據工信部數據，2020年國內研發設計環節工業軟件國產化率5%，生產制造環節國產化率50%。我們認為，隨著工業自主可控加速推進，國內工業軟件國產化率有望實現快速增長。

產業鏈梳理：關注產業變革核心環節

我們認為，工業正在經歷產業變革：1）在核心底層領域：面臨國產化的需求，產業格局帶來重大變化。2）基礎架構方面：工業未來有望進入底層架構的軟硬解耦/軟硬分離的階段，工業IT基礎架構將會重大變化。3）下一代的工業數字化載體：工業互聯網的落地。產業變革之下，核心環節公司或將率先受益。

風險提示：宏觀經濟波動、技術進步不及預期。

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