對沖基金和公募基金有什么區(qū)別?

對沖基金(hedge fund)，也稱避險基金或套利基金，是指由金融期貨(financial futures)和金融期權(quán)(financial option)等金融衍生工具(financial derivatives)與金融組織結(jié)合后以高風(fēng)險投機為手段并以盈利為目的的金融基金。它是投資基金的一種形式，屬于免責(zé)市場(exempt market)產(chǎn)品。意為“風(fēng)險對沖過的基金”，對沖基金名為基金，實際與互惠基金安全、預(yù)期年化收益、增值的投資理念有本質(zhì)區(qū)別。

私募基金(Privately Offered Fund)是相對于公募(public offering)而言，是就證券發(fā)行方法之差異，以是否向社會不特定公眾發(fā)行或公開發(fā)行證券的區(qū)別，界定為公募和私募，或公募證券和私募證券。 　公募(Public offering)就是公開募集。公開的意思有二：第一是可以做廣告，向所有認識和不認識的人募集。第二是募集的對象數(shù)量比較多，比如一般定義為200人以上。 私募(Private Placement)就是私下募集或私人配售。私下的意思如上：第一，不可以做廣告。第二，只能向特定的對象募集。所謂特定的對象又有兩個意思，一是指對方比較有錢具有一定的風(fēng)險控制能力，二是指對方是特定行業(yè)或者特定類別的機構(gòu)或者人。第三，私募的募集對象數(shù)量一般比較少，比如200人以下。

與封閉基金、開放式基金等公募基金相比，私募基金具有十分鮮明的特點，也正是這些特點使其具有公募基金無法比擬的優(yōu)勢。

首先，私募基金通過非公開方式募集資金。在美國，共同基金和退休金基金等公募基金，一般通過公開媒體做廣告來招徠客戶，而按有關(guān)規(guī)定，私募基金則不得利用任何傳播媒體做廣告宣傳，其參加者主要通過獲得的所謂“投資可靠消息”，或者直接認識基金管理者的形式加入。

其次，在募集對象上，私募基金的對象只是少數(shù)特定的投資者，圈子雖小門檻卻不低。如在美國，對沖基金對參與者有非常嚴(yán)格的規(guī)定：若以個人名義參加，兩年個人年收入至少在20萬美元以上;若以家庭名義參加，家庭近兩年的收入至少在30萬美元以上;若以機構(gòu)名義參加，其凈資產(chǎn)至少在100萬美元以上，而且對參與人數(shù)也有相應(yīng)的限制。因此，私募基金具有針對性較強的投資目標(biāo)，它更像為中產(chǎn)階級投資者量身定做的投資服務(wù)產(chǎn)品。

第三，和公募基金嚴(yán)格的信息披露要求不同，私募基金這方面的要求低得多，加之政府監(jiān)管也相應(yīng)比較寬松，因此私募基金的投資更具隱蔽性，運作也更為靈活，相應(yīng)獲得高預(yù)期年化收益回報的機會也更大。

此外，私募基金一個顯著的特點就是基金發(fā)起人、管理人必須以自有資金投入基金管理公司，基金運作的成功與否與他們的自身利益緊密相關(guān)。從國際通行的做法來看，基金管理者一般要持有基金3%- 5%的股份，一旦發(fā)生虧損，管理者擁有的股份將首先被用來支付參與者，因此，私募基金的發(fā)起人、管理人與基金是一個唇齒相依、榮辱與共的利益共同體，這也在一定程度上較好地解決了公募基金與生俱來的經(jīng)理人利益約束弱化、激勵機制不夠等弊端。

對沖基金如何避免投資風(fēng)險?

對沖基金屬于免責(zé)市場產(chǎn)品，是投資基金的一種形式。對沖基金是從投資方式方面對基金的一種分類。這種基金一般既投資于風(fēng)險類產(chǎn)品，同時又利用期貨、期權(quán)等衍生品來對沖風(fēng)險。這種基金比較多的利用銀行信用，也就是從銀行借錢，高杠桿操作，風(fēng)險較高，當(dāng)然收益也不菲。索羅斯的量子基金就是國際上著名的對沖基金。在我國對沖基金一般是私募基金。私募基金對投資者的要求較高，一般起投在100萬以上。

對沖基金被稱為基金，實際上與互惠基金的安全、收益和增值的投資理念有本質(zhì)的不同。該基金使用各種交易手段(如賣空、杠桿操作、程序交易、交換交易、套利交易、衍生品等)來對沖、換位、套期保值和套期保值，以賺取巨額利潤。對沖是一種旨在降低風(fēng)險的行為或策略。然而，在幾十年的演變中，對沖基金已經(jīng)失去了其最初簡單的風(fēng)險對沖內(nèi)涵，成為新投資模式的同義詞，即基于最新的投資理論和極其復(fù)雜的金融市場操作技能，充分利用各種金融衍生品的杠桿，承擔(dān)高風(fēng)險，追求高回報的投資模式。

與無風(fēng)險對沖不同，統(tǒng)計對沖是利用證券價格的歷史統(tǒng)計規(guī)律進行套利，這是一種風(fēng)險套利。風(fēng)險在于這一歷史統(tǒng)計規(guī)律在未來是否會繼續(xù)存在。統(tǒng)計對沖的主要思路是先找出相關(guān)性最好的若干對投資品種(股票或者期貨等)，再找出每一對投資品種的長期均衡關(guān)系(協(xié)整關(guān)系)，當(dāng)一對品種的價差(協(xié)調(diào)方程的殘差)偏離到一定程度時，開始建倉——購買被相對低估的品種，賣空被相對高估的品種，并在價差回歸平衡時獲利。統(tǒng)計對沖的主要內(nèi)容包括股票配對交易、股指對沖、融券對沖和外匯對沖交易。對沖基金是一個概念，有很多說法，定義是兩個特征。

這些投資策略的特點是通過操縱價格和金融市場來盈利。在最基本的對沖操作中，基金經(jīng)理在購買股票后，同時購買一定的價格和及時的看跌期權(quán)(Put Option)。看跌期權(quán)的效用是，當(dāng)股票價格低于期權(quán)限定的價格時，賣方期權(quán)的持有人可以以期權(quán)限定的價格出售他們持有的股票，從而對沖股票價格下跌的風(fēng)險。在另一種對沖操作中，基金經(jīng)理首先選擇一個市場看漲的行業(yè)，購買該行業(yè)的幾只高質(zhì)量股票，并以一定比例出售該行業(yè)的幾只低質(zhì)量股票。這種組合的結(jié)果是，如果行業(yè)預(yù)期表現(xiàn)良好，高質(zhì)量股票的增長將超過同一行業(yè)的其他股票，購買高質(zhì)量股票的收益將大于賣空低質(zhì)量股票的損失;如果預(yù)期錯誤，行業(yè)股票不會上漲，那么差公司股票下跌將大于高質(zhì)量股票，賣空股票的利潤將高于購買高質(zhì)量股票下跌造成的損失。由于這種操作手段，早期對沖基金可以說是一種基于避險保值的保守投資策略的基金管理形式。