行情回顧

【資料圖】

上周由于市場對下游鋼材需求恢復(fù)仍較為悲觀，鐵礦價格整體呈現(xiàn)出震蕩偏弱的走勢。周中焦炭新一輪提漲再度擠壓鋼廠利潤，因此低品粉礦需求有所回升，價格跌幅較小，預(yù)計中低品價差縮窄。

策略觀點

基本面來看，上周澳巴發(fā)運減量明顯，已降至今年周均線附近，中國到港環(huán)比上升，同比下降不及往期。鋼廠復(fù)產(chǎn)進度有所加快，從而使得日均疏港繼續(xù)呈現(xiàn)上升趨勢。港口庫存因卸貨量有所上升，在到港補給減量明顯的情況下仍呈現(xiàn)累庫的情況，但累庫幅度大幅放緩。國產(chǎn)鐵精粉產(chǎn)量和礦山庫存處于高位，目前鐵礦石基本面較為穩(wěn)定，繼續(xù)維持供強需弱的格局。

技術(shù)上，鐵礦2301合約日線 MACD 指標(biāo)顯示DIFF與DEA承壓回落；BOLL指標(biāo)顯示上軌與下軌開口縮小，期價跌破中軸支撐。鐵礦2301合約建議在[650-740]區(qū)間震蕩操作。

一、基本面回顧

1、進口鐵礦：澳巴最新發(fā)運回落，45港口庫存延續(xù)累庫。

澳巴發(fā)運量目前均處于今年周均水平。上周澳洲巴西19港鐵礦石發(fā)運總量2397.9萬噸，環(huán)比減少213.5萬噸，其中澳洲發(fā)運量高位回落144.3萬噸至1761.5萬噸，巴西發(fā)運量繼續(xù)回落69.2萬噸至636.4萬噸。45港口到港量2113.2萬噸，環(huán)比減少307.5萬噸。日均疏港量278.22萬噸，環(huán)比上升6萬噸。到港量減少，日均疏港量上升，45港口庫存累庫幅度下降，環(huán)比上升2萬噸。

2、 國產(chǎn)鐵礦：產(chǎn)能利用率小幅升高，上游鐵精粉庫存高位。

截至8月12號，礦山產(chǎn)能利用率65%，鐵精粉產(chǎn)量50.88萬噸，小幅上升。主要原因華北、西北區(qū)域個別礦山恢復(fù)正常生產(chǎn)，產(chǎn)量逐漸回升；東北區(qū)域礦山維持正常生產(chǎn)，產(chǎn)量較前期小幅增加；華南和華中區(qū)域多以穩(wěn)為主。126家礦山鐵精粉庫存276萬噸，環(huán)比上升3萬噸，同比上升280%，位于近四年高位。

3、需求好轉(zhuǎn)空間有限，復(fù)產(chǎn)背景下，鋼廠目前仍維持低庫存運行。

上周247家鋼廠樣本日均鐵水產(chǎn)量225.78萬噸，環(huán)比增加7.11萬噸；共新增18座高爐復(fù)產(chǎn)，7座高爐檢修，高爐開工率77.90%，環(huán)比上周增加1.67%。具體來看，本周復(fù)產(chǎn)集中再華東和華北地區(qū)，主要是7月受利潤影響而停產(chǎn)的高爐復(fù)產(chǎn)。

鋼廠鐵礦庫存環(huán)比下降，維持低庫存。247家樣本鋼廠進口鐵礦石庫存總量為9843.30萬噸，環(huán)比減少77.43萬噸；當(dāng)前樣本鋼廠的進口礦日耗為274.53萬噸，環(huán)比增加9.15萬噸，庫存消費比35.86，環(huán)比減少1.53天。進口礦庫存有所下降，庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)亦有所下降。分區(qū)域來看，進口礦庫存減量主要來自華東和沿江地區(qū)，礦價持續(xù)走低采購節(jié)奏放緩導(dǎo)致庫存下降。

二、后市展望

下周來看，供應(yīng)有下降趨勢，需求在悲觀預(yù)期下復(fù)產(chǎn)空間有限。雖目前海外港口庫存呈現(xiàn)累庫趨勢，但是檢修發(fā)運影響量增加，8月22-28日澳洲泊位檢修影響發(fā)運274萬噸，環(huán)比上升269萬噸。預(yù)計澳巴發(fā)運將繼續(xù)出現(xiàn)小幅減量。由于目前中國海漂量仍處于高位水平，到港可能會有一定的增量。需求端，鋼廠高爐仍處于復(fù)產(chǎn)過程中，但悲觀預(yù)期下復(fù)產(chǎn)較為謹(jǐn)慎，鐵水增幅環(huán)比或?qū)⒂兴照劭谑韪垲A(yù)計增量也偏低。綜合來看，鐵礦基本面短期內(nèi)仍處于供應(yīng)寬松的狀態(tài)，在成材市場需求不足的背景下，預(yù)計鐵礦價格將繼續(xù)呈現(xiàn)偏弱震蕩走勢。

三、關(guān)注風(fēng)險

上行風(fēng)險：8月23日早間，全國銀行間同業(yè)拆借中心公布了最新的LPR.其中，1年期LPR下調(diào)5個基點，5年期以上LPR下調(diào)15個基點。其中5年期以上LPR，略低于市場預(yù)期的下調(diào)20bp.關(guān)注此輪降息對地產(chǎn)的帶動作用。

下行風(fēng)險：澳巴發(fā)運量增加，鋼廠復(fù)產(chǎn)程度不及預(yù)期。

（文章來源：國元期貨）