行情回顧

【資料圖】

上周由于市場(chǎng)對(duì)下游鋼材需求恢復(fù)仍較為悲觀，鐵礦價(jià)格整體呈現(xiàn)出震蕩偏弱的走勢(shì)。周中焦炭新一輪提漲再度擠壓鋼廠利潤(rùn)，因此低品粉礦需求有所回升，價(jià)格跌幅較小，預(yù)計(jì)中低品價(jià)差縮窄。

策略觀點(diǎn)

基本面來(lái)看，上周澳巴發(fā)運(yùn)減量明顯，已降至今年周均線附近，中國(guó)到港環(huán)比上升，同比下降不及往期。鋼廠復(fù)產(chǎn)進(jìn)度有所加快，從而使得日均疏港繼續(xù)呈現(xiàn)上升趨勢(shì)。港口庫(kù)存因卸貨量有所上升，在到港補(bǔ)給減量明顯的情況下仍呈現(xiàn)累庫(kù)的情況，但累庫(kù)幅度大幅放緩。國(guó)產(chǎn)鐵精粉產(chǎn)量和礦山庫(kù)存處于高位，目前鐵礦石基本面較為穩(wěn)定，繼續(xù)維持供強(qiáng)需弱的格局。

技術(shù)上，鐵礦2301合約日線 MACD 指標(biāo)顯示DIFF與DEA承壓回落；BOLL指標(biāo)顯示上軌與下軌開(kāi)口縮小，期價(jià)跌破中軸支撐。鐵礦2301合約建議在[650-740]區(qū)間震蕩操作。

一、基本面回顧

1、進(jìn)口鐵礦：澳巴最新發(fā)運(yùn)回落，45港口庫(kù)存延續(xù)累庫(kù)。

澳巴發(fā)運(yùn)量目前均處于今年周均水平。上周澳洲巴西19港鐵礦石發(fā)運(yùn)總量2397.9萬(wàn)噸，環(huán)比減少213.5萬(wàn)噸，其中澳洲發(fā)運(yùn)量高位回落144.3萬(wàn)噸至1761.5萬(wàn)噸，巴西發(fā)運(yùn)量繼續(xù)回落69.2萬(wàn)噸至636.4萬(wàn)噸。45港口到港量2113.2萬(wàn)噸，環(huán)比減少307.5萬(wàn)噸。日均疏港量278.22萬(wàn)噸，環(huán)比上升6萬(wàn)噸。到港量減少，日均疏港量上升，45港口庫(kù)存累庫(kù)幅度下降，環(huán)比上升2萬(wàn)噸。

2、 國(guó)產(chǎn)鐵礦：產(chǎn)能利用率小幅升高，上游鐵精粉庫(kù)存高位。

截至8月12號(hào)，礦山產(chǎn)能利用率65%，鐵精粉產(chǎn)量50.88萬(wàn)噸，小幅上升。主要原因華北、西北區(qū)域個(gè)別礦山恢復(fù)正常生產(chǎn)，產(chǎn)量逐漸回升；東北區(qū)域礦山維持正常生產(chǎn)，產(chǎn)量較前期小幅增加；華南和華中區(qū)域多以穩(wěn)為主。126家礦山鐵精粉庫(kù)存276萬(wàn)噸，環(huán)比上升3萬(wàn)噸，同比上升280%，位于近四年高位。

3、需求好轉(zhuǎn)空間有限，復(fù)產(chǎn)背景下，鋼廠目前仍維持低庫(kù)存運(yùn)行。

上周247家鋼廠樣本日均鐵水產(chǎn)量225.78萬(wàn)噸，環(huán)比增加7.11萬(wàn)噸；共新增18座高爐復(fù)產(chǎn)，7座高爐檢修，高爐開(kāi)工率77.90%，環(huán)比上周增加1.67%。具體來(lái)看，本周復(fù)產(chǎn)集中再華東和華北地區(qū)，主要是7月受利潤(rùn)影響而停產(chǎn)的高爐復(fù)產(chǎn)。

鋼廠鐵礦庫(kù)存環(huán)比下降，維持低庫(kù)存。247家樣本鋼廠進(jìn)口鐵礦石庫(kù)存總量為9843.30萬(wàn)噸，環(huán)比減少77.43萬(wàn)噸；當(dāng)前樣本鋼廠的進(jìn)口礦日耗為274.53萬(wàn)噸，環(huán)比增加9.15萬(wàn)噸，庫(kù)存消費(fèi)比35.86，環(huán)比減少1.53天。進(jìn)口礦庫(kù)存有所下降，庫(kù)存周轉(zhuǎn)天數(shù)亦有所下降。分區(qū)域來(lái)看，進(jìn)口礦庫(kù)存減量主要來(lái)自華東和沿江地區(qū)，礦價(jià)持續(xù)走低采購(gòu)節(jié)奏放緩導(dǎo)致庫(kù)存下降。

二、后市展望

下周來(lái)看，供應(yīng)有下降趨勢(shì)，需求在悲觀預(yù)期下復(fù)產(chǎn)空間有限。雖目前海外港口庫(kù)存呈現(xiàn)累庫(kù)趨勢(shì)，但是檢修發(fā)運(yùn)影響量增加，8月22-28日澳洲泊位檢修影響發(fā)運(yùn)274萬(wàn)噸，環(huán)比上升269萬(wàn)噸。預(yù)計(jì)澳巴發(fā)運(yùn)將繼續(xù)出現(xiàn)小幅減量。由于目前中國(guó)海漂量仍處于高位水平，到港可能會(huì)有一定的增量。需求端，鋼廠高爐仍處于復(fù)產(chǎn)過(guò)程中，但悲觀預(yù)期下復(fù)產(chǎn)較為謹(jǐn)慎，鐵水增幅環(huán)比或?qū)⒂兴照劭谑韪垲A(yù)計(jì)增量也偏低。綜合來(lái)看，鐵礦基本面短期內(nèi)仍處于供應(yīng)寬松的狀態(tài)，在成材市場(chǎng)需求不足的背景下，預(yù)計(jì)鐵礦價(jià)格將繼續(xù)呈現(xiàn)偏弱震蕩走勢(shì)。

三、關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)

上行風(fēng)險(xiǎn)：8月23日早間，全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心公布了最新的LPR.其中，1年期LPR下調(diào)5個(gè)基點(diǎn)，5年期以上LPR下調(diào)15個(gè)基點(diǎn)。其中5年期以上LPR，略低于市場(chǎng)預(yù)期的下調(diào)20bp.關(guān)注此輪降息對(duì)地產(chǎn)的帶動(dòng)作用。

下行風(fēng)險(xiǎn)：澳巴發(fā)運(yùn)量增加，鋼廠復(fù)產(chǎn)程度不及預(yù)期。

（文章來(lái)源：國(guó)元期貨）